A股“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动(dòng)股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市值榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则(zé)不过是一(yī)场计(jì)算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去(qù)年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中国(guó)移(yí)动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时代(dài)带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登(dēng)顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融(róng)牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开启了此后三年(nián)的消费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节(jié)后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大(dà)幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移(yí)动的突然(rán)崛起更(gèng)是(shì)开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性(xìng)事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进的(de)数(shù)字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的(de)人(rén)工智能两大概念加持，还有来自(zì)于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市(shì)值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的(de)科(kē)技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预(yù)示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计(jì)算(suàn)业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道运营商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí中国人去巴基斯坦安全吗)修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个故事(shì)引中国人去巴基斯坦安全吗发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来(lái)，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的(de)陨落大部分主要(yào)是由于行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及(jí)股(gǔ)市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最(zuì)终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实(shí)际(jì)需(xū)要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能(néng)无(wú)拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本质作(zuò)为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一季(jì)度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润却(què)差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系列信(xìn)号(hào)表(biǎo)明(míng)中国(guó)移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业互联网和智能化，中(zhōng)国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去(qù)年公(gōng)司数字(zì)化转型(xíng)收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入(rù)增长的第(dì)一驱动力(lì)。此外(wài)，公司移动云收入规(guī)模(mó)实现(xiàn)新跨越，中国人去巴基斯坦安全吗去年移(yí)动云收入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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