财联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的应用(y非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么òng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁(níng)德时代(dài)、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经(jīng)理个(gè)人还是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的(de)王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科(kē)技(jì)股(gǔ)在过去几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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