“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部(bù)数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯工(gōng)业平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就(jiù)业人数(shù)而(ér)言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地(dì)产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也(yě)显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)工(gōng)资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加(jiā)息的必(bì)要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落(luò)地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道(dào)称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上(shàng)决(jué)定(dìng)进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定(dìng)性，结果仍(réng)然(rán)不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国(guó)之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的(de)可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市(shì)场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安(ān)全保障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向基(jī)辅(fǔ)提(tí)供加入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在(zài)内(nèi)的其(qí)他(tā)一些北约成员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了(le)可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停(tíng)加息的(de)预期推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期(qī)的数据(jù)改善了市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在(zài)翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一(yī)轮(lún)稳增长政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持宽(kuān)幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称(chēng)国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割品博(bó)弈仍(réng)然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考虑到一(yī)个事(shì)实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国(guó)际政治(zhì)格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对象是(shì)交割品的(de)话(huà)，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产量不过淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据交割品的(de)供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前天然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相对偏(piān)低(dī)，胶农割(gē)胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预(yù)计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充(chōng)足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺(quē)货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预期(qī)不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前(qián)市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国(guó)内实际(jì)需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半年好，比如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外需(xū)走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预(yù)期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实(shí)，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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