北京时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难(nán)的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥(yōng)有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高估就能成为(wèi)天才的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处(chù)于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入(rù)，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进(jìn)行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了很多钱(qián)的(de)人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩子和(hé)其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控(kòng)制我们(men)的(de)财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度(dù)还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格(gé)，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是(shì)，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做什么让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长期防(fáng)御(yù)能(néng)力之间做出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者去(qù)管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令(lìng)人(rén)难以置信的(de)投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司仍能被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分(fēn)公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来(lái)更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定(dìng)下了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他(tā)们的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这更美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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