本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)600毫升等于多少斤水，800ml是多少水累A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指(zhǐ)仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股(gǔ)同(tóng)权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生AH股A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过去3个月(yuè)表现(xiàn)为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美联(lián)储加(jiā)息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上升，国际资金(jīn)从新兴(xīng)市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将中国股票评(píng)级从高配下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓(huǎn)1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国滞(zhì)胀隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率(lǜ)观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大(dà)萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且(qiě)是连续(xù)第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致(zhì)金(jīn)融(róng)资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性折(zhé)价(jià)效应加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周(zhōu)三盘(pán)中(zhōng)最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿600毫升等于多少斤水，800ml是多少水美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招行(xíng)等(děng)承压(yā)，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一(yī)是(shì)二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特色估值(zhí)体系(xì)”开始风(fēng)行，市场风格(gé)转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年(nián)内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市(shì)盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估值(zhí)回归市(shì)场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无论从市盈率还是(shì)市(shì)净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预(yù)期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的(de)年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的(de)15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点(diǎn)：一(yī)是年内上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第(dì)二大(dà)行业指数，电气(qì)设备板块能否企(qǐ)稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全(quán)市(shì)场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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