用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的(de)年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了不(bù)少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗定(dìng)增(zēng)市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布(bù)了(le)完全(quán)基(jī)于互联网架构的(de)企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐步(bù)发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个(gè)阶段的(de)统一(yī)底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却(què)还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利(lì)润也在(zài)同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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