近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净(jìng)值低(dī)于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研(yán)究中(zhōng)心(xīn)高级(jí)分析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观(guān)察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进行产品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会(huì)、控制回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等(děng)方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平(píng)称。

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