随(suí)着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右(yòu钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称)。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国(guó)内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一(yī)项会(huì)对目(mù)前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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