在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的(de)整体(tǐ)破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后(hòu)，若登记机(jī)构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转(zhuǎn)换业(yè)务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召(zhào)开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对基(jī)金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出(chū)现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追逐(zhú)市场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益导(dǎo)向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体(tǐ)波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额(é)收益(yì)。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值也是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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