财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中国(guó)银(yín)行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘(pán)中刷(shuā)新历史最高(gāo)。

　　有(yǒu)市(shì)场观(guān)点将(jiāng)大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会即将举办；另外(wài)一份(fèn)则(zé)是(shì)沪市金(jīn)融(róng)业主题座(zuò)谈(tán)会，其中“在(zài)服(fú)务(wù)中国式现代化中促进金(jīn)融业估值提升和(hé)高质量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了(le)市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了(le)主(zhǔ)题、政策等色(sè)彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。说到A股的(de)低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)，银行为(wèi)首(shǒu)的大金融(róng)板块(kuài)首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获批(pī)的央企(qǐ)股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份(fèn)会议(yì)通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加(jiā)醋。一(yī)则无头(tóu)无尾的所谓指导意见，要求“国(guó)企(qǐ)要做(zuò)到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在(zài)经济温和复苏预期之下(xià)，中特(tè)估银行(xíng)概念获得(dé)资金(jīn)的青睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺(shùn)理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块走强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情的结(jié)束，这(zhè)一次历史是(shì)否会重演呢？多位受访人情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国(guó)资(zī)含量(liàng)”比较高的(de)板块(kuài)行(xíng)进(jìn)，从去年底开始监管(guǎn)开始提出中特估后有比较不(bù)错的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除稳定股息收益(yì)外的收益。

　　银(yín)行为首的大金融爆发

　　5月8日，银(yín)行满屏(píng)大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中信银行(xíng)、西安银行涨停，农业银行、民生银行(xíng)、工商银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过(guò)6％，42只银(yín)行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指数(shù)（中(zhōng)信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行板块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过(guò)2％。其中(zhōng)，中(zhōng)国银河领涨，盘(pán)中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来(lái)看，场内10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日收盘价(jià)创一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年来的(de)最高。

　　对于(yú)银行股(gǔ)的大(dà)涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产合(hé)伙人(rén)董(dǒng)承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不(bù)强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在反而显得难能(néng)可贵，因此被(bèi)忽(hū)略高分红、深度价值(zhí)的企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示，银行(xíng)股这波快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合(hé)当前经济(jì)弱复苏整体(tǐ)回(huí)报率预期下行、中特估(gū)政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍是(shì)中特估(gū)逻(luó)辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股(gǔ)等来了久违的(de)上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西(xī)安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天(tiān)成交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜(bǎng)数据显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行(xíng)股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正如(rú)吴(wú)鹏(péng)所(suǒ)言，估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力(lì)、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度(dù)悲(bēi)观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而(ér)言，在估值(zhí)上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和招商银(yín)行，其余(yú)银行均处(chù)于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估(gū)值修复中，有市场(chǎng)人(rén)士指出，中字头银(yín)行目标价(jià)估值(zhí)最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫(yì)情前的(de)估(gū)值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易(yì)热度(dù)之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容忍度提升(shēng)。

　　稳(wěn)定的高分红和(hé)高(gāo)股息是银行股相对于其(qí)他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证券(quàn)研报，国(guó)有(yǒu)大行近五年分红(hóng)率基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合(hé)价值投资和(hé)长期(qī)投资需(xū)要。近年来国(guó)有大(dà)行股(gǔ)息率也呈逐年提升(shēng)趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极低也为调仓(cāng)提供了(le)空(kōng)间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季(jì)度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略以(yǐ)其确定的股息(xī)收(shōu)入和较高的安(ān)全边际可以为投资者提供不错(cuò)的(de)收益(yì)。而基(jī)本面稳健、分红(hóng)率高而稳(wěn)定、估(gū)值处(chù)于历史低位(wèi)的(de)银行板块(kuài)是高股息策略的理(lǐ)想增配板块。与此同时，银(yín)行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着(zhe)大行重(zhòng)定价的(de)压力(lì)过去以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，后续业绩有(yǒu)望改(gǎi)善。

　　鹏华基金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下的国内银行仍然具(jù)有较好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝(jué)大部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以(yǐ)上。考情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国(guó)内银行的(de)估值水(shuǐ)平是偏低的，本(běn)身就有(yǒu)比较大的修复(fù)空间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国企(qǐ)改革(gé)有望(wàng)使(shǐ)得这(zhè)些问题(tí)得到改(gǎi)善，从而提(tí)高银(yín)行的(de)利(lì)润增速，持(chí)续修复估值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银(yín)行(xíng)等大金融板块(kuài)的走强，有市场(chǎng)观点开始(shǐ)担(dān)忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场人士认为，站(zhàn)在中特(tè)估(gū)背(bèi)景(jǐng)下去看(kàn)金融(róng)股的爆发，并不能简单做(zuò)出(chū)市(shì)场行情结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏(péng)分析称(chēng)，大金融(róng)板块过(guò)去被当成行情(qíng)结(jié)束的指标，其背后通(tōng)常潜意识映(yìng)射包(bāo)括(kuò)不(bù)限于大金融爆发往往(wǎng)代表市场没有别的方向、市(shì)场进(jìn)入(rù)避(bì)险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从(cóng)当前(qián)的金融(róng)股走(zǒu)强来看，市场(chǎng)表现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当(dāng)前大金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”效应并不强，比(bǐ)如(rú)银(yín)行板(bǎn)块近期大幅(fú)放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大(dà)市值的板块，这一成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表现也不是单一(yī)的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路、建筑(zhù)、电(diàn)力、石化等板块也表现(xiàn情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说)较好，因此不能单一地以过(guò)去大(dà)金融上(shàng)涨作(zuò)为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较为极端的交(jiāo)易(yì)结构容易被表(biǎo)征为市场波(bō)动的前(qián)奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影响较(jiào)多、今(jīn)年行情结构差异巨大，建议不要单一映(yìng)射(shè)分析。

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