作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思trong>

　　事件(jiàn)描(miáo)述心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思>

　　2023年5月11日，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布了4月份的通胀(zhàng)数据(jù)：4月份居(jū)民消费(fèi)价格同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者(zhě)出厂价格同比(bǐ)下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄，同(tóng)比涨幅回落至(zhì)0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同(tóng)比降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项(xiàng)价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要(yào)担(dān)心通(tōng)缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为“通缩(suō)论”言过其(qí)实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步(bù)缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。下半年(nián)随着生猪价格(gé)筑底回升、消费需求(qiú)逐步(bù)回暖(nuǎn)，物价水平有望回归(guī)正常水平，通缩和(hé)通胀(zhàng)均不构成(chéng)当前主(zhǔ)要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心(xīn)通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续降，出(chū)行价(jià)格上(shàng)涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　4、价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言(yán)过其实，关注核心通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中(zhōng)翘尾、新涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从(cóng)结构上看，食品(pǐn)项仍是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅上涨0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点(diǎn)至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨(zhǎng)

　　食品方面(miàn)，菜(cài)、肉价(jià)格续降，仍(réng)是主(zhǔ)要拖累。受受生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)充足以及(jí)消费淡季影(yǐng)响(xiǎng)，猪肉(ròu)价格(gé)环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上月收窄(zhǎi)0.4个(gè)pct；鲜菜(cài)、鲜果大量上市，带动价(jià)格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出(chū)行需(xū)求(qiú)带动(dòng)旅游价格环比上涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价促销(xiāo)以及国内油价下(xià)降影(yǐng)响，交通工(gōng)具(jù)及交通工(gōng)具用燃(rán)料价(jià)格环比(bǐ)分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及(jí)国际大宗商品(pǐn)价格波(bō)动影(yǐng)响，4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同时受上年(nián)同期高基(jī)数的影响，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影(yǐng)响-2.6、-1.0个(gè)百分点。国内(nèi)生(shēng)产资料、生(shēng)活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格(gé)走弱

　　分行业(yè)看，国(guó)际原油(yóu)价格波动带(dài)动国内油煤加工、化学(xué)原料及制品相关行业(yè)价格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现不及预期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关行业价格结束(shù)自去年底(dǐ)以来的强(qiáng)势表现，环(huán)比分(fēn)别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产能继(jì)持(chí)续释(shì)放(fàng)、供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足的影(yǐng)响下，价格环比续降4％。

　　通(tōng)缩言(yán)过(guò)其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水平(píng)，离转负(fù)仅一(yī)步之遥，是否到了需要担心通缩的(de)时候(hòu)？我们认为，应当理(lǐ)性看待物价数(shù)据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊(huái)在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初(chū)以来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压(yā)力(lì)正在逐步缓解(jiě)；另一方(fāng)面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅(fú)收窄、核心CPI环比回升(shēng)，环比走势均处于(yú)正(zhèng)常波动(dòng)区间，也指向当前(qián)经济仍(réng)在(zài)温和修复。往前看，去年二、三季度受疫(yì)情影响供给偏紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高，高(gāo)基(jī)数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动(dòng)。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动情况(kuàng)以及(jí)核(hé)心CPI的走(zǒu)势。而随着(zhe)下(xià)半年生(shēng)猪(zhū)需求的(de)回升(shēng)，以及中(zhōng)央猪肉收储工作的(de)开展(zhǎn)，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的(de)拖累将有所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至(zhì)正(zhèng)常(cháng)水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨(zhǎng)态(tài)势，通缩(suō)和通胀(zhàng)均不构成当前(qián)经济的主要矛盾。