北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望(wàng)能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全(quán)球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔(ěr)出售(shòu)动视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得(dé)非常出色(sè)了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合(hé)的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要(yào)的(de)公(gōng)司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接(jiē)受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能(néng)的(de)问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情(qíng)是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们(men)在(zài)第二(èr)次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的(de)货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一(yī)家(jiā)保险公司(sī)。他同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的(de)资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法(fǎ)做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企业(yè)不多，但我们确(què)实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优(yōu)秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十(shí)大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不(bù)会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一(yī)无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将(jiāng)同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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