5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗生科(kē)技指(zhǐ)数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰(jié)分析(xī)系受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就(jiù)对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投(tóu)资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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