AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司(sī)宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇。各大派别基(jī)金(jīn)经(jīng)理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和(hé)可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式(shì)和(hé)社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也(yě)明确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门(mén)谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时(shí)，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一个和互(hù)联网行业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意(yì)识到数字化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的(de)机会(huì)。目前(qián)整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史(shǐ)最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地(dì)也将通过(guò)百度(dù)智能云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能(néng)成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长派基(jī)金经理，也不乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出(chū)看好的(de)5大方(fāng)向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技成(chéng)长团队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对(duì)标张学良多高，少帅张学良多高国际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块张学良多高，少帅张学良多高(kuài)内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金(jīn)经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药(yào)业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现了对(duì)人工智能相关产业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主(zhǔ)要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó张学良多高，少帅张学良多高)在一季度继(jì)续调整了(le)行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了制造业(yè)、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人(rén)工智(zhì)能技术创(chuàng)新(xīn)带(dài)来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在(zài)一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对人工(gōng)智能的(de)重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领域(yù)的(de)研(yán)究(jiū)和投资(zī)。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及医(yī)药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网(wǎng)级(jí)别的(de)技术(shù)要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成长投(tóu)资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲突(tū)，和(hé)后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。

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