5月(yuè)迎(yíng)来开门红，A股成交额连续(xù)20日(rì)保持在(zài)1万(wàn)亿(yì)以上，市(shì)场对于人工智能(néng)、消费、新能源(yuán)等板块看法分歧(qí)较大，截至5月4日，已有多家券商发布了(le)5月金(jīn)股和(hé)策略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒(méi)、银(yín)行关(guān)注度提升最(zuì)大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只金股，从行业来(lái)看，机械设(shè)备行业板块暂时是(shì)5月(yuè)机构人气最高的板块，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕(hǎn)见出现多只金(jīn)股，两者一(yī)定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒(méi)板(bǎn)块关(guān)注度提升最为(wèi)明(míng)显，计算机板(bǎn)块关注度则(zé)快速下(xià)降(jiàng)，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传媒(méi)板块(kuài)率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零(líng)售的关(guān)注度也(yě)小幅回暖，可能与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五一旅游(yóu)市场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各(gè)家(jiā)券商推荐的金股标的集中(zhōng)度来看，150多只金(jīn)股中，有22只金股(gǔ)同时被(bèi)2家(jiā)及以上的机构共同推荐。其中三只传媒股同时获得3家(jiā)以(yǐ)上(shàng)机构推荐(jiàn)，分(fēn)别是三七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺英网络。

　　传媒板块受关注的逻辑也主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号(hào)放开后(hòu)，新产品（游戏(xì)）有(yǒu)望放量（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月(yuè)金(jīn)股成绩回顾(gù)，小商品城(chéng)67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东(dōng)吴证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收益名(míng)列前茅，精测电(diàn)子贡献其(qí)中绝大多(duō)数收益，海(hǎi)通证券以12.42%的收益紧随(suí)其后(hòu)。总(zǒng)体(tǐ)来看，34家券商中仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈(yíng)利(lì)，收益中(zhōng)位数为-1.65%，各项(xiàng)成(chéng)绩均不如近几期，主要(yào)与大盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现在热门金股上(shàng)则表现为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金(jīn)股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖(jiào)则出现了(le)10%以上的回撤。

　　而小商(shāng)品城(chéng)、精测电子涨幅超过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金(jīn)股。

　　三、5月行情怎么走？机构多数(shù)持保守看(kàn)法

　　各大券商对五月份(fèn)的投资方向做了预(yù)判，综(zōng)合多家观点，券商们对五月的大(dà)盘的(de)看法比较(jiào)保(bǎo)守(shǒu)，建(jiàn)议多看(kàn)少动，推荐(jiàn)较多的行业是电气设备、消费、医(yī)药(yào)、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通(tōng)、个股期(qī)权则因(yīn)有(yǒu)事件驱动所(suǒ)以有短期(qī)的(de)机会。

　　安信策(cè)略阐述了美国(guó)股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是(shì)每(měi)年(nián)5月到10月股票(piào)市场的相对弱势。这有悖于现代投(tóu)资理论，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均(jūn)现下跌。如果(guǒ)统计5、6两个月的(de)市场表现，则四年均(jūn)报下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策(cè)略表示(shì)经济的微(wēi)刺激(包括重大项目的陆续推(tuī)出和开工)不会停止(zhǐ);同时(shí)，管理层(céng)对信用风险及资产(chǎn)价格(gé)风险的闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰容忍度正在降(jiàng)低，但在投资缺口重回下行通(tōng)道、通胀继续低(dī)位徘徊的(de)经济周期格局下，只托(tuō)不举(jǔ)、定点发力(lì)的“微刺激”难以扭转(zhuǎn)市场有底无高度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持震荡格局，长期(qī)看(kàn)二级(jí)市场估(gū)值体(tǐ)系国际化是趋(qū)势，优质成(chéng)长有望迎来深蹲起跳的机会，可(kě)以做一把反弹，国(guó)企改革(gé)红利释放(fàng)非常值(zhí)得期待(dài)。

　　招商策略判断(duàn)在去杠(gāng)杆的背(bèi)景(jǐng)下，要么(me)减少负债，要(yào)么增加资(zī)本，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压力(lì)，增(zēng)资(zī)本会(huì)带来股票供给压力，市场尚未(wèi)走出(chū)这种被动局面的影响。PMI数(shù)据显示经(jīng)济下行压(yā)力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法期(qī)望经济会(huì)出(chū)现持(chí)续(xù)或者大幅改善;资金利率的回落是衰退性(xìng)的(de)，不意味着流(liú)动(dòng)性(xìng)出(chū)现主动式改(gǎi)善;风险偏好(hǎo)受刚性兑(duì)付打破预期影(yǐng)响仍难以出现改善;IPO开闸预期增(zēng)加股票供给担忧(yōu)。总体上仍维持二季度投资策(cè)略观点(diǎn)，谨慎为上，保(bǎo)持低仓位;相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，中盘股如医药、家(jiā)电、汽(qì)车、食品饮料等(děng)一(yī)线(xiàn)白马(mǎ)等业绩增长确定(dìng)性(xìng)高、估值不高(gāo)，可以有(yǒu)相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等白马股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境，一(yī)些积极因素正出现(xiàn)，将给市场带来(lái)一(yī)些阳光：(1)宏观面，政策底(dǐ)限思(sī)维仍在(zài)，悲观预期或修正。(2)微(wēi)观面(miàn)，闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰部分龙(lóng)头成(chéng)长股业(yè)绩仍靓丽(lì)。(3)市场面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪(xù)。从(cóng)管理层的(de)政(zhèng)策取向来看，短期打破概率偏低(dī)，震荡市特(tè)征没变。短期(qī)市场下跌(diē)后(hòu)5月(yuè)有些(xiē)积极因素出现，建(jiàn)议(yì)备战(zhàn)回调(diào)后的反(fǎn)弹。

　　中信策略分析(xī)称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈(yíng)利增速下行确立，并(bìng)将(jiāng)继(jì)续;其次(cì)，前期小批(pī)多(duō)次的微刺激下，市场对短期经济预期偏(piān)乐观，而实际政策效果(guǒ)难(nán)以对冲来自(zì)房地产等领域带(dài)来的经(jīng)济下行动能，基本面预(yù)期很有可能下修;再(zài)次(cì)，改革和结构调整依然是政策主(zhǔ)要目标，政府不托底(dǐ)，政策(cè)不全面放(fàng)松的情况下，房地产(chǎn)风(fēng)险发酵，IPO重启对(duì)风险偏(piān)好(hǎo)都有(yǒu)不利影响。监管(guǎn)部(bù)门的维(wéi)稳(wěn)措施亦难以改变基本面弱平(píng)衡向下打破(pò)的趋势，5月(yuè)份市场仍(réng)将继续维(wéi)持弱(ruò)势下跌(diē)格局。

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