在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人(rén)士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票(p王宝强学历，王宝强不是84年的吗iào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同(tóng)，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John王宝强学历，王宝强不是84年的吗 Flood上周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优(yōu)异王宝强学历，王宝强不是84年的吗(yì)。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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