近日，有焦化企(qǐ)业(yè)发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时(shí)国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的(de)负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货市(shì)场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的(de)承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较(jiào)好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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