财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据(jù)上(shàng)海钢(gāng)联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车(chē)展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月(yuè)份的(de)排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小(xiǎo)企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明显的(de)提(tí)升。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还(hái)需要看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表示。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开(kāi)始便启动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实际(jì)上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到，目前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库(kù)存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格(gé)企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平(píng)恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢(huī)复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到(dào)半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然(rán)存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价(jià)值链(liàn)的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上提前(qián)透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进(jìn)而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车(chē)市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议(yì)价(jià)权(quán)。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进(jìn)电池回收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一(yī)步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式(shì)变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材(cái)料(liào)到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认(rèn)为(wèi)，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当(dāng)前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量(liàng)环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016孙悟空真实存在过吗年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的(de)大(dà)量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应(yīng)商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价(j孙悟空真实存在过吗ià)格下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上(shàng)游(yóu)更低成本(běn)的(de)资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下(xià)跌(diē)，使宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元(yuán)/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年(nián)长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月(yuè)计(jì)划投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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