随着(zhe)一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在(zài)此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易(yì)方达(dá)信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前(qián)三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度(dù)披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他(tā)确定性较高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小(xiǎo)市(shì)值(zhí)成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的(de)基(jī)金和股票，未来(lái)计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域(yù)的(de)投(tóu)资方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标(biāo)配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社(shè)会(huì)经济(jì)活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经(jīng)济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随着节(jié)日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

小舞去掉所有衣服是什么样子的　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激(jī)活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸(z小舞去掉所有衣服是什么样子的hū)多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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