个人养老(lǎo)金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个试(shì)点城市(shì)和(hé)地(dì)区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一(yī)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)在个人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心(xīn)布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格(gé)受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚(jù)焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够(gòu)带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化(huà)画像和客户(hù)特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来(lái)的(de)个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zh生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语ě)目不暇接，如(rú)何(hé)让投(tóu)资者选择到适合自己的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大(dà)型商业银行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工商(shāng)银(yín)行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投资(zī)者通(tōng)过其渠道开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台(tái)上仅可查(chá)询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户(hù)形(xíng)成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦(yì)推出个(gè)人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为(wèi)个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东(dōng)方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过100场的(de)个人养老金走(zǒu)进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市场。如(rú)今，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养老金业务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务(wù)体系(xì)，满足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优(yōu)且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初(chū)步认知(zhī)的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户(hù)会随着试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来(lái)退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同风险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续(xù)参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金融(róng)产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方(fāng)面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老金(jīn)的(de)认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研(yán)讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的(de)一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供(gōng)丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更(gèng)好地实(shí)现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成(chéng)“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客(kè)户(hù)通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧(cè)重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时(shí)又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择(zé)的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到(dào)上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系的评(píng)价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进(jìn)行综(zōng)合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身(shēn)投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股(gǔ)票(piào)资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期(qī)波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一(yī)定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养(yǎng)老投资的(de)保(bǎo)值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资(zī)产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积(jī)极发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基(jī)金独立(lì)销售(shòu)机构都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合(hé)而非竞(jìng)争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下单服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业(yè)务流(liú)程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入(rù)和研发上(shàng)的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退(tuì)税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通(tōng)了(le)个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了(le)不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问(wèn)题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期(qī)举办的(de)2023清华五道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人养老金(jīn)试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个人养老保(bǎo)险的(de)收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医(yī)疗(liáo)应急资产、为退休人群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临的流动(dòng)性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则(zé)基于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企提供企业年金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综(zōng)合(hé)评价系统及研(yán)究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和客户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪(yī)（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制(zhì)度落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度(dù)和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部(bù)，了解个人养老金制(zhì)度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业(yè)务(wù)热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自(zì)从工作(zuò)以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险之外(wài)多(duō)一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不(bù)同年龄(líng)群体的不(bù)同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经了解(jiě)个人养老金业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客(kè)户开了户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用(yòng)钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的(de)。

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