随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置(zhì)混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份(fèn)额前(qián)三(sān)；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是(shì)交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度(dù)基金主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看(kàn)，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块的估值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配比(bǐ)例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长期拿(ná)得住的(de)基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较(jiào)高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡(héng)配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周期低估(gū)值的(de)金融周期(qī)板块、受(shòu)益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常(cháng)的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长空间。

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