北京时间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期(qī)落下(xià)帷(wéi)幕，93岁润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素的巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是(shì)最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以如此(cǐ)。”巴(bā)菲特(tè)说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾(céng)多次公开表示(shì)十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益(yì)率达(dá)到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东(dōng)大会(huì)上(shàng)，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中(zhōng)国(guó)可以让你用(yòng)便宜的价(jià)格买到一(yī)些更好(hǎo)的(de)公司(sī)，而(ér)这即便有一些不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)的(de)“净资产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗行(xíng)业无疑是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益率(lǜ)指标，且(qiě)出于(yú)对公司的价值(zhí)判断而不(bù)是价(jià)格(gé)判断，选择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司(sī)共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业(yè)算术(shù)平(píng)均(jūn)值进(jìn)行对(duì)比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选出了估(gū)值(zhí)相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代(dài)财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和(hé)2010年入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对(duì)海天味业等这(zhè)类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不(bù)良(liáng)影(yǐng)响的(de)公(gōng)司进行了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时(shí)代财经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一(yī)。而(ér)在(zài)近五润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素年(nián)内，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净利(lì)润复合(hé)年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企(qǐ)业的5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)表现(xiàn)润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主(zhǔ)营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市(shì)盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其中，区间(jiān)涨幅(fú)前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪(hù)深指数的-0.35％。

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