在股(gǔ)市高(gāo)点成(chéng)立(lì)的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhà长征有多长公里 红军长征一共用了几年o)开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权益类定期(qī)开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在(zài)权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期(qī)开放(fàng)式(shì)基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金(jīn)公(gōn长征有多长公里 红军长征一共用了几年g)司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易(yì)出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额(é)收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布(bù)，也(yě)可能会增(zēng)加错判的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获(huò)取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近(jìn)一(yī)年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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