自2022年(nián)底以来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度投(tóu)资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了(le)基金经理对后市的基本看法。多数明(míng)星基(jī)金经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦(yàn)春(chūn)表示(shì)对(duì)全年股(gǔ)票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基(jī)本面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重(zhòng)基本面和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技(jì)术革(gé)命，但直(zhí)言客观上当下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对(duì)相关(guān)标的(de)的定(dìng)价能(néng)力，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注的基金经理，他(tā)是国(guó)内(nèi)首位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的4只基(jī)金在今(jīn)年(nián)一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓(cāng)位均(jūn)处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基(jī)金(jīn)中规(guī)模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的(de)股(gǔ)票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末(mò)的(de)94.26％。张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保(bǎo)持(chí)了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本(běn)维持和去(qù)年底(dǐ)的差不(bù)多的港股仓(cāng)位，基(jī)本(běn)都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股和美股(gǔ)的(de)比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中(zhōng)也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了(le)科技(jì)等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置的更加(jiā)均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状态，不(bù)需要大量的行动(dòng)，而是(shì)极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成(chéng)为该基(jī)金的(de)第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五粮液(yè)、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季(jì)报中写道(dào)，一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的(de)大反弹，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整，减持(chí)了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而(ér)增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只(zhǐ)基(jī)金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第(dì)一大(dà)重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已经推(tuī)出了前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而美团(tuán)新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一(yī)季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股(gǔ)市场震(zhèn)荡(dàng)，所(suǒ)管理规模所缩水(shuǐ)。一(yī)季(jì)度末他所管理规模基本和(hé)去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业三年、易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选股票的规模分别(bié)为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨(jù)无霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在(zài)季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸(xī)引(yǐn)人的(de)一点(diǎn)是，投(tóu)资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公(gōng)司的发(fā)展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事(shì)实证明自己的(de)成功和巨(jù)大(dà)的成长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面(miàn)价值投资的优势之一(yī)在(zài)于可积累性。具体来说，积(jī)累(lèi)体现在(zài)对基本面分(fēn)析方法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业(yè)和(hé)企业的(de)洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投资者(zhě)未(wèi)来(lái)更可能(néng)做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次投(tóu)资(zī)，积累的重(zhòng)要性可能并(bìng)不显(xiǎn)著(zhù)。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目(mù)标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的。我们(men)会参考全球产业升级的经验(yàn)，持(chí)续做深(shēn)入的研究(jiū)积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而(ér)尽量(liàng)准确的(de)坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估(gū)企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不是好股票的唯一(yī)情形就(jiù)是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企(qǐ)业的定期报告并对(duì)财务数据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企业基本面的(de)核(hé)心手段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动都会(huì)反(fǎn)映在(zài)财务数据中，定量的数(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法shù)据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对企(qǐ)业(yè)形成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果能对(duì)一(yī)家公(gōng)司(sī)过去和(hé)当(dāng)前的财务状况了如(rú)指掌，就更有可(kě)能(néng)正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司(sī)感兴趣(qù)，那就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的(de)附注(zhù)，你(nǐ)就会(huì)超过华(huá)尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成(chéng)功(gōng)的公司都经历过(guò)短期的经营(yíng)业绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历过(guò)市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有变(biàn)化，通过深(shēn)入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路(lù)坚持下来的重要因素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发双擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季度末(mò)该(gāi)基金保持较高仓位运作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持(chí)仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓(cāng)股均出(chū)现在该基金去(qù)年四(sì)季(jì)度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季度(dù)，表现(xiàn)较(jiào)好的行业为新(xīn)科技技(jì)术演绎预测中的相关行(xíng)业(yè)，例(lì)如计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的(de)高端制造业资产经历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际(jì)关(guān)系不确(què)定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可(kě)能是高端制(zhì)造业相对表(biǎo)现不(bù)理(lǐ)想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比，刘格菘一(yī)季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了前十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的(de)参与资金方(fāng)呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益(yì)预期(qī)的时间维(wéi)度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅(fú)度、转(zhuǎn)换速(sù)度都会(huì)可预见地加大。这对于投资人而言，在新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了难度(dù)，短期(qī)内(nèi)基本(běn)面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如(rú)何展望未来(lái)市场投资(zī)机会，也非常(cháng)受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达新经济基金中(zhōng)回(huí)顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体温(wēn)和复(fù)苏(sū)，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫(yì)情，居民消费和企(qǐ)业投资的(de)信心恢复(fù)会(huì)有一个过程，因此短期持续(xù)加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外(wài)则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这(zhè)是(shì)否只是当下复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机的冰山一(yī)角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步增(zēng)强了未来通胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到(dào)无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得(dé)了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构(gòu)短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出，而新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等(děng)行业则(zé)录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于(yú)尚未发掘到(dào)基本面驱(qū)动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上用医药替代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基(jī)金前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软件取(qǔ)代五粮液，新进前(qián)五大重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台(tái)也从上一季度的第二(èr)大重仓股退居(jū)第(dì)四大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)他(tā)前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之外(wài)，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅(fú)谈了他对一(yī)季度热(rè)门的(de)AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们(men)也进(jìn)行了积极的研究(jiū)，方向上(shàng)非(fēi)常认同(tóng)其很可能(néng)是一(yī)次全新的(de)技术革(gé)命，将极大(dà)提升全社会的生产效率，但(dàn)客(kè)观上我们当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，也不(bù)太符(fú)合我(wǒ)们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期(qī)收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资(zī)上来(lái)获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每(měi)天都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进(j乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ìn)化(huà)，努力追(zhuī)寻的正是在每一(yī)次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展望二(èr)季度(dù)，陈皓认为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿(niàng)或(huò)发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国(guó)在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市(shì)场获得了(le)更(gèng)多实质性认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国内主要城(chéng)市(shì)的一二手房销售持续恢复，部分行业已(yǐ)经进入库存周期的尾段，我们(men)可能真的只需要(yào)一点点信心，就(jiù)能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济(jì)带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下的(de)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)，我(wǒ)们(men)也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧(jiù)位居富国(guó)天惠基(jī)金前三(sān)大重仓股，金(jīn)域医学新进前三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，金域(yù)医学是一(yī)家以(yǐ)第三方医学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高(gāo)科技(jì)服务(wù)企业，通过不断积(jī)累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源优势(shì)，为全国(guó)各级医疗机(jī)构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊(zhěn)断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国(guó)天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命科学业(yè)务增长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了(le)充(chōng)满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性行业(yè)监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松管制的迹象确(què)认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的(de)复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因素正在(zài)发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的(de)是市场的整(zhěng)体估(gū)值依(yī)然处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下(xià)权(quán)益市(shì)场处(chù)在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面(miàn)临的重重困难终将(jiāng)找到(dào)解决的出路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受市(shì)场(chǎng)波动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当(dāng)合(hé)适(shì)的(de)。未来我们(men)依然会致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露(lù)时反复强调(diào)，我(wǒ)们(men)并(bìng)不具备(bèi)精确预测市场短期趋势(shì)的可(kě)靠(kào)能力，而(ér)把精力(lì)集(jí)中在耐心收集(jí)具有(yǒu)远大(dà)前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自(zì)身创(chuàng)造价值的实(shí)现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自(zì)身增长带(dài)来(lái)的资本市场收(shōu)益是成长型基金获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业(yè)内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股(gǔ)，他又(yòu)是如何看待(dài)未来市场，也值得(dé)投(tóu)资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化不(bù)大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的(de)变化，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择(zé)时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其前(qián)十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持(chí)力度(dù)上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一(yī)季(jì)度环比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的(de)集团新进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光(guāng)股份(fèn)退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环(huán)境大(dà)概率持续(xù)更(gèng)长时间。气(qì)球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运(yùn)行正常(cháng)化需要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需要(yào)时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事件，消费今年大概率(lǜ)超(chāo)预期回升。就近期公布的社(shè)融和地产(chǎn)数(shù)据分(fēn)析，二(èr)季度A股盈利增速有望进入上(shàng)行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的(de)金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题(tí)，底层资产(chǎn)问题不(bù)大，海外央行及时(shí)救助(zhù)可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理(lǐ)难(nán)度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正轨(guǐ)的(de)路上。除了继(jì)续(xù)关注整个(gè)经济体发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得(dé)更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数(shù)据，多看(kàn)看(kàn)微观企(qǐ)业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来(lái)将继续保持合(hé)同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。期待为(wèi)持有人创造良好收益。

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