A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价(jià)周中创历史新高(gāo)，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”<厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积/strong>。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则(zé)几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和茅台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背后(hòu)似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济(jì)趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来(lái)，随着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在(zài)高端白酒的高(gāo)估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回调，公司股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家(jiā)政策持(chí)续推进的(de)数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美(měi)股市值前(qián)十的上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级市场对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表的(de)消费(fèi)股似乎也预示(shì)着(zhe)市(shì)场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度(dù)转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首先迎来估值(厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅(máo)台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在(zài)线、全通教(jiào)育等多家(jiā)公司股价均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价毫无(wú)原(yuán)因跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落大(dà)部分(fēn)主要是由于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一(yī)向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此前市值却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在(zài)市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源(yuán)，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动本(běn)质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动(dòng)可能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开(kāi)支占(zhàn)收入比重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线”不(bù)断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年(nián)移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内(nèi)业界第(dì)一阵(zhèn)营。