钠电池(chí)产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期(qī)间还祭出“七(qī)连(lián)板”和(hé)“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩(zhǎn)。即便是3月末扔(rēng)出30亿元(yuán)定增(zēng)预(yù)案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传(chuán)艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是市场对传艺科(kē)技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多(duō)月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛(sài)道上(shàng)，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际(jì)效(xiào)益(yì)与预期(qī)天(tiān)差地别等“黑历史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能量(liàng)密度(dù)较低(dī)，导致其(qí)研发进(jìn)度大(dà)大落(luò)后于了锂电池(chí)。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风口(kǒu)带到了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼(bǐ)时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话(huà)会(huì)议，向合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价(jià)更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界(jiè)后一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价(jià)也往往在公告披(pī)露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价(jià)一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温(wēn)吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其(qí)如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，由于在2022年6月23日(rì)盘(pán什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空)后，公司(sī)迫(pò)切召(zhào)开电话会并在《投资(zī)者关(guān)系活(huó)动记录表》中对外发布钠(nà)电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证券交易所关(guān)注(zhù)函回复的公告(gào)》补充披露相关事项，传(chuán)艺(yì)科技及公司董事长兼总经(jīng)理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还(hái)遭(zāo)深(shēn)交(jiāo)所通(tōng)报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过(guò)山车”式上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波(bō)助澜(lán)，但归根(gēn)结(jié)底还是(shì)其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法(fǎ)让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公(gōng)司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂房(fáng)成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规(guī)划的钠(nà)电(diàn)产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官微什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空消息，公司董事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池全供应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时(shí)提(tí)到的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述(shù)的54亿元(yuán)资金(jīn)外，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水(shuǐ)平显然难(nán)以撬(qiào)动动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主(zhǔ)营输入类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电(diàn)子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营(yíng)规模不(bù)断扩大，营收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿(yì)元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司(sī)盈利(lì)就已经达(dá)到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经(jīng)营活动产生(shēng)的(de)现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内(nèi)要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金(jīn)来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金(jīn)仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见(jiàn)其在投资钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科(kē)技及子公司拟向工商(shāng)银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用于(yú)公司(sī)钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通(tōng)过(guò)，参(cān)团银行处于正(zhèng)常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预(yù)案(àn)》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠(nà)电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚至将(jiāng)2020年定增募投(tóu)资(zī)金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只(zhǐ)能依赖(lài)融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时提到(dào)的另外(wài)8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿(yì)元，整个(gè)钠电池(chí)全(quán)供应链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司营收将在当(dāng)前(qián)基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对(duì)这(zhè)个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除了资金实力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时(shí)代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产(chǎn)品、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电(diàn)池与(yǔ)巨(jù)头们不相上(shàng)下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬们已经走在前面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车(chē)和(hé)低速(sù)电动车领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源(yuán)、德(dé)博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投(tóu)资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下(xià)游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低(dī)速(sù)电动(dòng)车及电动工(gōng)具等多个领域”“公司钠(nà)离子电(diàn)池(chí)送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开(kāi)展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池(chí)产能落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中(zhōng)可以(yǐ)实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪(wāng)奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科(kē)技却(què)十分自信(xìn)，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司(sī)实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记(jì)录表

　　需(xū)要注意的(de)是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均(jūn)价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会否影响(xiǎng)钠(nà)电池商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院(yuàn)院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池的(de)平衡(héng)作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设(shè)成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠(nà)电量(liàng)产(chǎn)的(de)生产成(chéng)本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高(gāo)能量密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已经和钠(nà)电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年(nián)碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在20万以下(xià)时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要(yào)碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离(lí)子电池(chí)的(de)成本优势(shì)就依然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不断发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本(běn)临(lín)界点仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能和锂离(lí)子电池的成本(běn)拉(lā)开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在(zài)15万以上时，成(chéng)熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势(shì)；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入局(jú)钠电(diàn)池的企业都言锂价下(xià)跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠(nà)电(diàn)池利润率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记录中曾表示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据(jù)碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格(gé)，一(yī)般给(gěi)到客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄心勃勃，然(rán)而(ér)钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年(nián)4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目(mù)，已经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万(wàn)元募资(zī)的FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业园(yuán)区核(hé)心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从(cóng)传艺(yì)科技变(biàn)为(wèi)全(quán)资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃(lí)面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的(de)建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资(zī)2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低(dī)下以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项(xiàng)目实(shí)际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端(duān)印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计(jì)达(dá)产(chǎn)年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远。

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