自2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷(qióng)，基(jī)金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调仓(cāng)换股(gǔ)，成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基(jī)金经理们(men)近期(qī)投(tóu)资(zī)动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一(yī)季度投(tóu)资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也(yě)对市场2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎(zhā)实基(jī)本(běn)面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本(běn)面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直言(yán)客观(guān)上当下的研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民(mín)关注(zhù)的基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位千亿级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在一(yī)季度末的(de)仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)持有(yǒu)一季(jì)度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港(gǎng)股仓位，一(yī)季度(dù)末所管理的4只基金基本维持(chí)和去年(nián)底的差不多的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来(lái)说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该基金持(chí)有港(gǎng)股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度(dù)配(pèi)置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤(kūn)在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了科(kē)技等行业的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分(fēn)布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低(dī)金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时(shí)刻保持一(yī)种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出(chū)击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳(wěn)定，只是(shì)在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基(jī)金的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而在去年末(mò)，该(gāi)基(jī)金前三大重(zhòng)仓股依次(cì)是(shì)腾讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股(gǔ)市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而(ér)增加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业三(sān)年持(chí)有的(de)头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而(ér)虽然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首位主动权益基金(jīn)管理规模(mó)超过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季(jì)度末(mò)他(tā)所管理规模(mó)基本(běn)和去(qù)年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合(hé)计(jì)总(zǒng)规模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企(qǐ)业三年(nián)、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基本面价(jià)值投资(zī)很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明自己的成功和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在(zài)于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分(fēn)析方法的(de)理解和对具体行(xíng)业和企业的洞察，所有这(zhè)些都使投资(zī)者未(wèi)来更可能做出(chū)对具体投资标(biāo)的内(nèi)在价值(zhí)的准确(què)判断(duàn)。

　　如果只是针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并不(bù)显著。但如果(guǒ)将投资贯穿(chuān)一生(shēng)，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为终级(jí)目标，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的最重要保障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要(yào)的(de)。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续做深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希(xī)望(wàng)能正确评估企业(yè)的竞争力(lì)并跨(kuà)行业(yè)选出(chū)好的(de)公司。识(shí)别出好公司是(shì)如此重要，因为(wèi)好公司(sī)不是好(hǎo)股票的(de)唯一(yī)情(qíng)形就是估值(zhí)过高，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司都会给投资(zī)者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期(qī)报(bào)告并(bìng)对(duì)财务数(shù)据(jù)进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析(xī)，是理解企业基本面(miàn)的核心手段(duàn)之一。在定期报告(gào)中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反映在财务数据(jù)中，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检验并修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业形成的定性感知。如(rú)果能对一(yī)家公(gōng)司(sī)过去和当(dāng)前的财(cái)务状况了(le)如指掌，就(jiù)更(gèng)有可能正(zhèng)确评(píng)判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了年报中的(de)附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们成功的模(mó)式往往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通过深(shēn)入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意(yì)味着长期可观(guān)的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的(de)基金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双擎升级(jí)为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保持(chí)较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，该(gāi)基(jī)金股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)调整(zhěng)。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相(xiāng)关行业，例如(rú)计(jì)算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的(de)原因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股(gǔ)来(lái)看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的(de)重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪(dí)退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观(guān)的(de)态度(dù)，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向扎实基本面验证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。对(duì)本基金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收益预期(qī)的时间维度(dù)预期也呈现(xiàn)分化，因此短期(qī)内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速度都会可预见(jiàn)地加大(dà)。这对(duì)于投资人而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短(duǎn)期内(nèi)基(jī)本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投资(zī)组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会，也非常受到(dào)市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理的(de)易方达新经为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(jīng)济基(jī)金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中国经济(jì)整体温(wēn)和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消费和(hé)企业投资(zī)的信心恢复会(huì)有一个过程，因此短期持(chí)续(xù)加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定差距(jù)。海外则(zé)维(wéi)持(chí)滞涨格局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让(ràng)投资(zī)者担心这是否只是(shì)当(dāng)下复(fù)杂环境(jìng)下(xià)各种(zhǒng)危机的(de)冰(bīng)山一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧佩克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步(bù)增(zēng)强了未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让美联储(chǔ)在货币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多的(de)经济(jì)基(jī)本面遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内容生成）”和(hé)部(bù)分(fēn)国企相(xiāng)关板块获得(dé)了边(biān)际资金的(de)巨(jù)量涌(yǒng)入，机构(gòu)短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进(jìn)一步加剧了市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一(yī)季度投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业(yè)上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓位(wèi)，个股上(shàng)则逆(nì)向增持了一些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但(dàn)长期(qī)市值(zhí)空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列(liè)前(qián)五大重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退出(chū)该基(jī)金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓(hào)在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器(qì)件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙头(tóu)中的巨化股份、特(tè)钢(gāng)龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了(le)五(wǔ)粮(liáng)液之外，紫光国(guó)微、宁德时(shí)代也(yě)退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门(mén)的(de)AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们(men)也进行了积极的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们(men)当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太(tài)符(fú)合(hé)我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益率更高(gāo)的资产”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因此会(huì)选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等(děng)待胜(shèng)率和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自己最新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相比资本市场(chǎng)即期为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思涨(zhǎng)跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和人生一(yī)样，每天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最(zuì)重要的(de)其实也(yě)就是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提(tí)升一点点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因素(sù)正在(zài)酝酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的声音(yīn)和举动；国内主要(yào)城市的一(yī)二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业(yè)已(yǐ)经进入(rù)库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可(kě)能真的只(zhǐ)需要(yào)一点点信心，就能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入正循环。一(yī)如当下(xià)的证券市场，我们也(yě)衷心的希望(wàng)其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困(kùn)难模式，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗(liáo)、银行(xíng)、券商(shāng)、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国天惠(huì)基金(jīn)前三大(dà)重仓(cāng)股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是(shì)一家以第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核心的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的(de)医学(xué)诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础化(huà)工板块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进(jìn)富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股，受益于生命(mìng)科学(xué)业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在(zài)一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在(zài)一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进(jìn)入了复(fù)苏(sū)的(de)阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施(shī)的一(yī)些收缩性行业(yè)监(jiān)管政(zhèng)策放松管制的(de)迹(jì)象确认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数据上(shàng)呈现(xiàn)的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是积(jī)极(jí)的因素(sù)正在发挥作用持续的进程(chéng)中。更要重视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位(wèi)置，当下权(quán)益市场处(chù)在(zài)较好的风险收益区间。

　　他(tā)表示，放在更(gèng)长的时间维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困(kùn)难终(zhōng)将(jiāng)找到(dào)解决的出(chū)路(lù)。投资者(zhě)当前选择承受市场(chǎng)波(bō)动(dòng)对(duì)应的预(yù)期回报水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠能力，而(ér)把精力集中在耐心收集(jí)具有远大前景的(de)优(yōu)秀公司，等待公司自身创造(zào)价(jià)值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的(de)周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来(lái)为投资者创(chuàng)造价值(zhí)。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身(shēn)增长(zhǎng)带来的资(zī)本市场(chǎng)收(shōu)益(yì)是(shì)成长型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的(de)主投大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如(rú)何调仓(cāng)换股，他又是(shì)如何看待未(wèi)来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道(dào)，一季度组合(hé)仓位和行业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三(sān)大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持(chí)仓，美的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期变化对国内(nèi)资(zī)本(běn)市场造成(chéng)较大扰动(dòng)。美国(guó)失业(yè)率水平再创新低(dī)，意(yì)味着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事(shì)件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修复信心。随着经济逐(zhú)步(bù)正常(cháng)化，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消费今年大概率超(chāo)预期回升(shēng)。就近期公布的社(shè)融和地(dì)产数据分析，二(èr)季度A股盈(yíng)利增速(sù)有望进(jìn)入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加息(xī)过(guò)快(kuài)带来的金融风险，本身会(huì)加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来(lái)的金融风险更(gèng)多(duō)是流(liú)动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存(cún)，处(chù)理难(nán)度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟通对话、加强合作(zuò)的可(kě)能性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我(wǒ)们(men)可以将目(mù)光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是(shì)关(guān)注宏观数据，多看看微(wēi)观企业(yè)变化可以让(ràng)内心更(gèng)加(jiā)平静。我们对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在(zài)顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思