四大(dà)国(guó)有银行的集体降息惊动(dòng)市(shì)场，存(cún)款利(lì)率正迎来新(xīn)一轮(lún)“降息潮(cháo)”？

　　消息显(xiǎn)示，5月15日（下周一）起银行协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限将下调，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构降(jiàng)幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年(nián)以来(lái)银行业已(yǐ)有三波(bō)存款利率下调，此(cǐ)前两次分(fēn)别是：4月，多家(jiā)中小银行人民币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股(gǔ)份(fèn)行跟进“补(bǔ)降”。至此美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗(cǐ)，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银行（含农村信用合作(zuò)联社）下调人民币存款利率(lǜ)，调(diào)降(jiàng)幅度不一。

　　货(huò)币政(zhèng)策牵一(yī)发而(ér)动全身，与经(jīng)济、就(jiù)业(yè)、投(tóu)资以(yǐ)及老百(bǎi)姓“钱袋子”都息息(xī)相(xiāng)关。那么(me)，如(rú)何理解此次下(xià)调通知(zhī)和协定存款(kuǎn)利(lì)率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济(jì)增速(sù)放缓的(de)信号？市场上(shàng)关于企业(yè)、老百(bǎi)姓手中的钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从推出背(bèi)景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存(cún)款利率新规主要基于三重考量。一(yī)是(shì)符合推进利率市场化改革深化大背(bèi)景；二是对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本(běn)；三是(shì)促进投资、消(xiāo)费(fèi)，本次降息也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　不过也(yě)需要看(kàn)到的是，本次调降中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业(yè)务，通知(zhī)存款则集中于短期存款，都是针对(duì)特定存取需求的客户，面向范围有限。据民生(shēng)证券宏观团队测算(suàn)，通(tōng)知存款和协定存款在(zài)银行存款中(zhōng)占比不高(gāo)，以四大行的单(dān)位(wèi)通知存款为例，常(cháng)年(nián)只占企业(yè)存款总(zǒng)规模的(de)3％-4％；招(zhāo)商证券银(yín)行团队的数据显示，协定(dìng)存款等规模预计为20-30万亿，占比约为10％。

　　关(guān)注(zhù)一：如何理(lǐ)解此次下调(diào)通知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　中国(guó)人(rén)民银行行长易纲在近期公(gōng)开讲话中提到，从过去二十年(nián)的数据(jù)看，我国实际利率(lǜ)总体保持(chí)在略(lüè)低于潜在经济增(zēng)速这(zhè)一“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平(píng)基本匹(pǐ)配。在经济(jì)复苏的关键时点上，如何理解此次(cì)下调通知(zhī)和协定(dìng)存款利(lì)率(lǜ)？

　　目前(qián)，多(duō)方观点都提及的(de)是，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。

　　招商基金研究部(bù)首席经济学家李湛梳理了这一(yī)市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，随(suí)后，国有(yǒu)大行同年9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价(jià)自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。随之(zhī)而来的是，此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下(xià)调。李湛认为，这均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　此外(wài)，从减轻银行(xíng)息差压力的必要性来看，民(mín)生证券宏观团队也(yě)倾向于认为，本次调整更多仍是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，并且完(wán)成存款利率调整的闭环，改(gǎi)善(shàn)银行利润空间。存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利率调整，“当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)，保证存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有(yǒu)效性。此外(wài)，数据显示，国有银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，当下调利率有助于降低银行(xíng)负债成(chéng)本，推动银(yín)行投(tóu)放(fàng)信(xìn)贷的积(jī)极性。”民生(shēng)证券认(rèn)为。

　　除利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)及银行净息差压(yā)力增大外，某(mǒu)大型银行金融(róng)市(shì)场研究员还关注到的是国(guó)内(nèi)存(cún)款市(shì)场的供(gōng)需变化——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消(xiāo)费场景受制约，预防性储蓄有所增加及风险(xiǎn)偏好下降等，导(dǎo)致居民(mín)储蓄(xù)存款上升较快，部分银(yín)行根据(jù)市场供需变(biàn)化，综合(hé)指数经营情况，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整节(jié)奏、时(shí)机方面存(cún)在差异。

　　关(guān)注二：本(běn)次(cì)存款利率下(xià)调带来哪(nǎ)些影响？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强(qiáng)调，要有效防范化(huà)解(jiě)重点(diǎn)领域风险，统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托(tuō)机构改革化险工(gōng)作。一锤(chuí)定音之下，本次调降利率也被(bèi)认为(wèi)维护金融稳定的一大举措。

　　呵(hē)护动作具体体现(xiàn)在哪些方面(miàn)？招商基金(jīn)李湛认为，本(běn)次调(diào)降通知主要(yào)释放了两(liǎng)大信号(hào)，一是减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；二是减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学(xué)家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存款的利率上限，主要目的(de)是(shì)规范(fàn)银行业存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降(jiàng)银行(xíng)负债(zhài)成本。当前(qián)银行净利差空间较小，压降负(fù)债端成本，有助于改善银行(xíng)盈利、补充净资(zī)本、降低金融风险。此外(wài)，银行负(fù)债端成本下降，也为资产端(duān)的贷款利率下调、降低实体经济融资成本进一(yī)步打(dǎ)开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席分析师(shī)董琦(qí)也(yě)认为，存款(kuǎn)利率调(diào)降，既有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压力，又有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　招商证券银行团队(duì)同样提到，新规对于规范协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序作用较大(dà)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本。该团队(duì)预计(jì)，协定存款(kuǎn)等规模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将(jiāng)降低银行总存款付息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证(zhèng)券宏观团(tuán)队(duì)表示，现实中，存款利率下调有助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债券；同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席(xí)经济学(xué)家陈雳则表示，在(zài)当前整(zhěng)个(gè)经济复苏的大(dà)背景下，进一步释放市(shì)场流动性、活(huó)跃消费是一个(gè)重要的、阶段性目标，存款(kuǎn)降息调节，对促销(xiāo)费(fèi)无疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降(jiàng)银行存(cún)款成本是否大势所趋(qū)？

　　2022年四季(jì)度货(huò)币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明，当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上也(yě)强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有(yǒu)力支持”。从本次降息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。“本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精(jīng)准有力(lì)”的(de)货币政(zhèng)策之下，也有多方(fāng)观点提(tí)到(dào)，压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。国泰君(jūn)安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济修复(fù)内生(shēng)动力依(yī)然不(bù)强，外需压力没有(yǒu)完全缓解，货币政(zhèng)策将继续对经(jīng)济修复带(dài)来支撑作用，未来伴(bàn)随经济修复，利率水平的(de)调降还没有(yǒu)结束。

　　招商证券银行团队的(de)观点也不(bù)谋而合——长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　展望未来(lái)货(huò)币政(zhèng)策的走(zǒu)向(xiàng)，上述大(dà)型银行金融市场研究员认为，需要看(kàn)到的是(shì)，目前经济(jì)处于修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍需要(yào)适度货币环境支持，同时，国内经济复苏(sū)不平(píng)衡(héng)问题依然突出(chū)，要(yào)求货币政策(cè)支持(chí)精准有力。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调，在保持信贷总量适度(dù)增(zēng)长，市场(chǎng)流动性(xìng)合理充裕情况下，更加倚重结构(gòu)性工具，加大实体经济(jì)薄(báo)弱环节，重点新兴(xīng)领(lǐng)域支持，提(tí)升(shēng)政策(cè)精准质效。

　　关注四：老百姓和(hé)企业手中的(de)钱会不会(huì)变(biàn)“毛”？

　　协(xié)定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限将迎(yíng)调整的同时，有市场观(guān)点担心，降息一方面(miàn)有利于(yú)刺激消费(fèi)以(yǐ)及缓(huǎn)和银行经营压(yā)力，但另一方面老百姓、企业手里(lǐ)的(de)存款收(shōu)益缩(suō)水(shuǐ)了(le)。在评价(jià)双方博弈观点(diǎn)之前(qián)，不妨先厘清通知(zhī)存款及协定存(cún)款两个概(gài)念的(de)定义(yì)。

　　通知和协定存款介于定(dìng)活期(qī)存款之间(jiān)，利率高于活期存款(kuǎn)，但比定期存(cún)款存取灵活，两者的共同优点是，在保持资(zī)金灵活(huó)使(shǐ)用的(de)同(tóng)时，提高利息回(huí)报。其中：

　　通知存款是活期存款(kuǎn)的一种，主(zhǔ)要有1天(tiān)和7天(tiān)两个(gè)期限，支取时需提(tí)前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实(shí)际存期及(jí)支取日相应币(bì)种档次利率计付利息，个人和(hé)企业均可以办理。当前1天(tiān)和7天期通知存款的基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款(kuǎn)指(zhǐ)企事业单位在银行(xíng)开立一个具有结算(suàn)和协定存款双重功能的协定存款(kuǎn)账户，并(bìng)约定基本存款额度(dù)，由银(yín)行将(jiāng)协定存款账户中超过该额度的部(bù)分按协定存款利率单独计息(xī)的一(yī)种存款方(fāng)式。协定存款性质介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企(qǐ)业办理(lǐ)，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款的基准利(lì)率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业(yè)务，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人业务，但都有一定的存(cún)款门槛。基于此(cǐ)，粤开证券首席经济学家罗志恒(héng)提出的(de)观点是，总体来看，协(xié)定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款基本上以对公(gōng)活期存(cún)款为主(zhǔ)，对一般(bān)老百(bǎi)姓(xìng)的影响不大(dà)。对于企业来说，会有一定的利息损失，但若存贷款利(lì)率都能(néng)有所下调(diào)，也有助于刺激企业投资(zī)并(bìng)降(jiàng)低融(róng)资成本(běn)。

　　此外记者也注意到(dào)，央行(xíng)最新数据显示，4月份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿(yì)元，其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元。进一步来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)是否会刺激超额(é)储蓄流出？

　　国泰(tài)君(jūn)安董(dǒng)琦表示(shì)，这一传导过(guò)程并非一蹴而就(jiù)，且(qiě)需(xū)要总量政策继续支(zhī)撑(chēng)。经(jīng)济(jì)当(dāng)前依然需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别是在前期(qī)服务业修复后，与制造业产(chǎn)生(shēng)循环，带动收(shōu)入预期改(gǎi)善，最(zuì)终才会(huì)带(dài)动居民与企业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗金李湛的建议是，应辩证看待本次降息。疫情以(yǐ)来(lái)，企业及(jí)居(jū)民形成了一(yī)定规模的超额储蓄，降息可(kě)以降低企业、居民的(de)储(chǔ)蓄意愿，引导(dǎo)企业加大投资(zī)、居民增加消(xiāo)费，促进经济复苏(sū)。“只有经济(jì)复苏斜(xié)率提升，企(qǐ)业、居(jū)民(mín)对后续(xù)的收入信心(xīn)才会回升(shēng)，进(jìn)而(ér)形成储蓄(xù)转化为投资、消(xiāo)费，再形成(chéng)增厚企(qǐ)业、居民收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗