昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的(de)压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到(dào)原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平衡(hé五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠(dié)加作(zuò)用下持续走(zǒu)低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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