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　　一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟ong>美联储布(bù)拉德：利(lì)率(lǜ)可能需要进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温(wēn)，但(dàn)他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现(xiàn)再(zài)决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及(jí)其(qí)他(tā)国家和地区的境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联(lián)互通的机制安排(pái)，参(cān)与内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算(suàn)币(bì)种为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报(bào)价商协议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务(wù)的清(qīng)算会员或该类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者为符(fú)合人民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关(guān)于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的(de)发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期(qī)期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输(shū)部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程(chéng)度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应以及(jí)机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应(yīng)增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个(gè)月减少并(bìng)触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存下(xià)降的(de)主要(yào)原(yuán)因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减产以及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口政(zhèng)策(cè)限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库(kù)存大(dà)幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油(yóu)替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格(gé)上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去库(kù)的(de)主要(yào)原(yuán)因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场(chǎng)情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续(xù)需(xū)要(yào)密切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在(zài)周四也(yě)放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的(de)油粕比和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内(nèi)是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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