在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基(jī)民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消(xiāo)息(xī)带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份(在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触(chù)底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传(chuán)媒(méi)ETF，也同(t在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录óng)样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重视(shì)通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能将是(shì)经济转型(xíng)的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益(yì)于(yú)政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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