近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入(rù)股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注(zhù)册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化(huà)集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文(wén)化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化(huà)的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑(xiào)果(guǒ)文化线下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其(qí)中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化(huà)传播有限公司(sī)、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)此前控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭凌(líng)虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在(zài)悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于(yú)快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早(zǎo)，成(chéng)绩(jì)也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观(guān)众(zhòng)一边(biān)大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联(lián)颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽(cáo)团成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人(rén)士去(qù)年(nián)称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单(zhè)个舶(bó)来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程(chéng)要短得(dé)多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财联社(shè)创投通数据显示(shì)，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本(běn)对脱口秀行业也明(míng)显呈现(xiàn)出“一家独(dú)大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也有些(xiē)后劲(jìn)不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人(rén)高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可(kě)复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要(yào)舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事(shì)起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因(yīn)。

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