今年(nián)以来，港股走势可谓一波(bō)三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权(quán)益基(jī)金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对港股的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的(de)南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港(gǎng)股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截(jié)至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南(nán)方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济(jì)仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数据以(yǐ)及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内(nèi)政策(cè)积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关(guān)模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算(suà压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？n)法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的(de)企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落(luò)。对于(yú)估(gū)值相(xiāng)对(duì)较(jiào)高的行业将(jiāng)有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会(huì)有较好的(de)买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和(hé)四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利(lì)的(de)拐点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业(yè)和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于(yú)经济(jì)复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低位(wèi)、景气度有拐压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？点或(huò)持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意(yì)愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高股息资产的(de)投(tóu)资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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