财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三(sān)表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰(tài)君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有(yǒu)望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由(yóu)于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联(lián)社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝(jué)对(du娜能组成什么词，娜字能组什么词语ì)金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标(b娜能组成什么词，娜字能组什么词语iāo)也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开(kāi)的中国(guó)汽车动力(lì)电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍(réng)然存在一(yī)些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料(liào)价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另一(yī)关键指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需(xū)求腰(yāo)斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进(jìn)一步(bù)带动(dòng)锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产能也在(zài)稳步爬(pá)坡。相(xiāng)关(guān)数据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废(fèi)旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到(dào)下游(yóu)车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需(xū)变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下(xià)跌(diē)并(bìng)不是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已娜能组成什么词，娜字能组什么词语经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发生(shēng)过(guò)的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的(de)大(dà)量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近(jìn)两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们(men)更能承受价格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也有行(xíng)业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并(bìng)不是一个(gè)下游(yóu)获(huò)利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但锂(lǐ)价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开(kāi)采就亏损。

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