在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏(piān)小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都(d500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两ōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而(ér)高溢价回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产生二级市场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲(máng)目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在(zài)这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估(gū)值企业可(kě)能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投(tóu)资日(rì)本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈(quān)内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医药ET500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两F、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投资部(bù)表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着(zhe)国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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