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推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释海通宏观4月政治局会议解读：既不转向，也不刺激

　　来源(yuán)：海通宏观

　　· 概要·

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。今年(nián)以来，经(jīng)济(jì)增长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基(jī)调延(yán)续，短(duǎn)期政策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面对高质量发展要求，也没(méi)增量刺(cì)激政策(cè)。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投(tóu)资。此外，产业政策(cè)方面强调“实(shí)体经济”支撑(chēng)，防风(fēng)险仍然是(shì)重点任(rèn)务(wù)。整体(tǐ)看，二(èr)季度经济修复速度或将放缓，政策相对(duì)克(kè)制(zhì) 。

　　政策(cè)不转向

　　本次会议首先强(qiáng)调(diào)了今年的成绩，即“经济增长好于预期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势”。从一季度公布(bù)的数据看，确实好于去年(nián)四(sì)季(jì)度时的预期。但随后会议(yì)也提(tí)到(dào)“经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足(zú)”。这也使得(dé)经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比去年四季度有明显改(gǎi)善(shàn)，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附近(jìn)的增速(sù)，还(hái)有较(jiào)大的差距。所以(yǐ)，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是一季度降准(zhǔn)后，就业压力仍然存在，我们认为政策(cè)短期(qī)不会(huì)转向收紧(jǐn)。“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”是(shì)当前(qián)经济持(chí)续回升向好的关键(jiàn)所(suǒ)在。

　　既不转(zhuǎn)向，也不刺(cì)激——4月政治局(jú)会议解读（海(hǎi)通宏(hóng)观(guān) 梁中华、侯欢）

　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面(miàn)对(duì)高(gāo)质(zhì)量的发展(zhǎn)要(yào)求，会议强调(diào)经济要实现“质的有效提升”和“量的合理增长”。这一点和去年经济工作会议(yì)精神一致。这也意(yì)味(wèi)着稳增长不会通过强(qiáng)刺激的方式，而(ér)是(shì)统筹(chóu)推动(dòng)“经(jīng)济运(yùn)行持续好(hǎo)转”、“内生(shēng)动(dòng)力持续增强(qiáng)”、“社会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风险隐患(huàn)持(chí)续化(huà)解”。

推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释>　　对(duì)于稳增长的方式，会议要求“把发挥(huī)政策效力(lì)和激发经营主体活(huó)力结合(hé)起(qǐ)来”。我们(men)的理(lǐ)解是，下一阶段(duàn)更多通过(guò)激发市场化(huà)的力(lì)量去推动经济修复，推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释通过改革开放的(de)方式(shì)激发高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所(suǒ)以会议指出，要坚持“两个毫不(bù)动摇”，破(pò)除影(yǐng)响(xiǎng)各类所有制(zhì)企(qǐ)业公平竞争、共同发(fā)展的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)障(zhàng)碍和(hé)隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合(hé)规经营。要(yào)下(xià)决心从根本上解决企业账(zhàng)款拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺(cì)激(jī)空间有限，主要(yào)还是以提振信心和预期(qī)、激发(fā)活(huó)力(lì)为(wèi)主要手段，让经济自发的内(nèi)生(shēng)修复。

　　扩需求(qiú)：自发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准有力”，延续了(le)去(qù)年12月会(huì)议的表述。对(duì)于政策的(de)要求，本次会(huì)议强调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而(ér)去年(nián)12月会议的相关表述(shù)是“加强各类(lèi)政策协调配合(hé)”，这说明扩大需(xū)求是未来的政(zhèng)策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民(mín)收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服(fú)务消费”。提高消费(fèi)，主(zhǔ)要还(hái)是靠(kào)居民劳(láo)动(dòng)收入的自然(rán)修复。另一方面，主动稳(wěn)定(dìng)投(tóu)资。尤其是(shì)基建(jiàn)投资，是(shì)政府(fǔ)主动(dòng)稳增长(zhǎng)的重(zhòng)点。会议提到(dào)，在超大(dà)特(tè)大(dà)城市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设。

　　此外，会议强调，要(yào)把吸引外商投资放在更加重要(yào)的位置(zhì)，稳住外(wài)贸外资基(jī)本盘。要支持有条件的自贸试(shì)验区和自由贸易港对接国际高标(biāo)准(zhǔn)经贸(mào)规(guī)则，开展(zhǎn)改革开放先行先(xiān)试。

　　产业发展：看重实体(tǐ)经(jīng)济

　　会议强调，加(jiā)快建(jiàn)设现(xiàn)代化产业体系要以“实体经济”为(wèi)支撑。我们的(de)理解是，产业(yè)政策(cè)的重点是“实(shí)体(tǐ)经济”，这里的实体(tǐ)经(jīng)济并不(bù)是整个(gè)GDP，而(ér)是和(hé)“虚拟经济”相(xiāng)对应的(de)。

　　会议明确(què)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大(dà)新动(dòng)能”；“要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造(zào)”。会议指(zhǐ)出“要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)”，也提到了“重视防(fáng)范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为，人工智能发展(zhǎn)到一(yī)定程(chéng)度，监(jiān)管(guǎn)措施也(yě)必然会跟上(shàng)。此外，在(zài)互联网领(lǐng)域(yù)，要推动平台(tái)企(qǐ)业规范健康发(fā)展，鼓(gǔ)励头(tóu)部(bù)平台(tái)企业探索创新。

　　防(fáng)风(fēng)险也是(shì)重点

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托(tuō)机构(gòu)改革化(huà)险工作”；再次(cì)强(qiáng)调(diào)房(fáng)住不(bù)炒，“做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控新增(zēng)隐性债(zhài)务(wù)”。我们认为，房地(dì)产产业(yè)链(liàn)、中小金融机构的风险出(chū)清，仍是大势所(suǒ)趋，地方(fāng)债务的风险也需要化解。所以今年和去(qù)年最大的不同是疫情影响减弱，其他方面的经济(jì)问题依然是存在(zài)的(de)。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克(kè)制。

　　既(jì)不转(zhuǎn)向，也不刺激——4月(yuè)政治(zhì)局会议解读(dú)（海通宏观梁中华、侯欢）