一度被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构资金。

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　　针对腰围88是多少 腰围88是多少码(duì)个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大(dà)宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场(chǎng)腰围88是多少 腰围88是多少码。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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