中(zhōng)国金融行业加速对外开(kāi)放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年(nián)过得如(rú)何(hé)？

　　近日，外资(zī)控股券商2022年(nián)的(de)“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年(nián)获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)战狼3什么时候上映？净利润达到2.63亿元，领先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批的野(yě)村东方国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年(nián)亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿(yì)元。后续两家(jiā)外资(zī)控股券商面临的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行业热词。而透(tòu)视(shì)各(gè)家外资(zī)券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东(dōng)资(zī)源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外(wài)资控股券商半数亏(kuī)损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券(quàn)公司来说，除了面(miàn)临行业“二八分(fēn)化(huà)”的激烈态势(shì)，来(lái)自“洋券商”们(men)的市场竞(jìng)争(zhēng)也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财(cái)务数据(jù)，9家外(wài)资(zī)控股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制(zhì)于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方(fāng)国际证券（-2.25亿元(yuán)）、大(dà)和(hé)证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈(yíng)转亏。野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)则延续(xù)自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外资控(kòng)股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩(jì)较上年(nián)出现明显进步，但仍然(rán)录得(dé)亏损：2022年实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元(yuán)，同比(bǐ)增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券(quàn)和(hé)星(xīng)展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证监(jiān)会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初完(wán)成工(gōng)商登记，正式展业时(shí)间不长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有所收窄。大和证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业(yè)营业(yè)收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难(nán)以幸免。且新(xīn)公司建设成本(běn)、业务费用、员(yuán)工薪(xīn)酬等(děng)支出过(guò)高，在展业初期(qī)容易导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如，瑞信证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其当(dāng)年投行(xíng)业务手续费及佣金净收入(rù)为6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支出(chū)则有增无减，业务及管理(lǐ)费(fèi)从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花多”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外(wài)来的(de)和尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有(yǒu)4家外资控股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万(wàn)元）和摩(mó)根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根(gēn)大通证(zhèng)券和瑞银(yín)证券均实(shí)现了营收、净(jìng)利(lì)润的双(shuāng)增长。

　　摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可(kě)算是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通(tōng)证券共(gòng)有员(yuán)工210人(rén)，数量在行业内排名下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根(gēn)大通证(zhèng)券展(zhǎn)业的(de)第(dì)三个完(wán)整(zhěng)会计年度(dù)。

　　公开(kāi)信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券于2019年(nián)3月获(huò)得证(zhèng)监会批(pī)复，成立(lì)合(hé)资证(zhèng)券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外(wài)高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德(dé)等5家(jiā)内(nèi)资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内(nèi)资股东所持股(gǔ)权(quán)，成为(wèi)摩根(gēn)大通(tōng)证券唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证(zhèng)券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券(quàn)经(jīng)纪业务团(tuán)队成(chéng)立已逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得进一步进展，新客户开(kāi)发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构投资(zī)者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或(huò)将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好(hǎo)的业(yè)绩表现：当(dāng)期实现营(yíng)业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券是进入中国时间(jiān)最(zuì)早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分(fēn)别持(chí)有的(de)14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行(xíng)业(yè)务进步(bù)明(míng)显，当期实现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了(le)创业板注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深交(jiāo)易所(suǒ)互联互通(tōng)全(quán)球存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注(zhù)的是，今年(nián)3月，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收(shōu)购。瑞信(xìn)集团和(hé)瑞银(yín)集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合(hé)并(bìng)协(xié)议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示，对瑞(ruì)信的收(shōu)购交易预(yù)计在6月底前完成。不(bù)言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家(jiā)外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将(jiāng)造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基(jī)于此，审计所普华(huá)永道对(duì)瑞信证券出具了带强调事项段的无保留(liú)意见审计报(bào)告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信(xìn)集团与瑞银(yín)集团股份公司之间达成协议和合并计划，截(jié)止报告(gào)日，上述协议和合并(bìng)计划(huà)的完成日尚(shàng)不(bù)明确(què)。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公司，未来(lái)的(de)运营和财务业绩(jì)受到上述(shù)合并可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事(shì)项表明(míng)存(cún)在(zài)可(kě)能(néng)导(dǎo)致(zhì)对(duì)公司持续经营(yíng)能力产生重大(dà)疑虑的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于2008年的瑞信方(fāng)正证券(quàn)，系证监(jiān)会修订《外商参股证券公司(sī)设(shè)立(lì)规则(zé)》后首(shǒu)家(jiā)获批的合资(zī)证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿(yì)元(yuán)的(de)对价(jià)转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券(quàn)49％股权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞(ruì)银合并(bìng)，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受(shòu)同一股(gǔ)东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公(gōng)司(sī)股权管理规定》，证券公司(sī)股(gǔ)东(dōng)以及股东的(de)控股(gǔ)股东(dōng)、实(shí)际控(kòng)制人参股证券公司的数量(liàng)不得超过2家(jiā)，其中控(kòng)制(zhì)证券(quàn)公(gōng)司的(de)数量不得(dé)超(chāo)过(guò)1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的(de)牌照或将面临“一去(qù)一留”的(de)局(jú)面。

　　深入(rù)财富管理破局

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难(nán)发现，依托于各(gè)自资(zī)源禀赋深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理账户）”等业务持(chí)续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨(zī)询服务（如(rú)ESG行业(yè)咨(zī)询）、上市公(gōng)司大宗减持(chí)服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联动等(děng)多(duō)种业(yè)务模式，通过服(fú)务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多(duō)维度、一(yī)站式的综合(hé)性金融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富(fù)管理业务将定(dìng)位(wèi)于“中国高端财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建设、中后(hòu)台(tái)支持以及集团跨(kuà)境合(hé)作四个方面入手，打造(zào)以(yǐ)产品(pǐn)为中心的(de)业务核心竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具(jù)有野村集团特色的高质(zhì)量财富(fù)管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完(wán)成高(gāo)盛(shèng)集(jí)团全资(zī)持股备案后，高盛高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京(jīng)高华(huá)签订《业(yè)务转让协议(yì)》，受让北京(jīng)高华(huá)的所有业务(wù)。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投资(zī)咨(zī)询、证券自营及(jí)代销金融产品(pǐn)业(yè)务的业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高华(huá)完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示(shì)，其将持续以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工作(zuò)，进一(yī)步(bù)赋(fù)能部门为在(zài)岸客户提供财富(fù)管理综合(hé)解(jiě)决(jué)方案，丰富(fù)客户(hù)产品种类(lèi)选择，开展境内私人财(cái)富管理平台(tái)未来(lái)战略规划(huà)，并(bìng)进一步拓(tuò)展境内(nèi)产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续(xù)推进私(sī)募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持(chí)续代销第三(sān)方(fāng)金融产(chǎn)品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研发(fā)，为(wèi)客户提供直接对接境外资本(běn)市场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打(dǎ)造私人财富管(guǎn)理业务，这在(zài)具备(bèi)外资银行股东(dōng)背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部(bù)，负责公司高净值个人(rén)客(kè)户综合(hé)财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务的运作。私人财富(fù)管理部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台，依托汇丰环球私人(rén)银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超高净值客户及其家族提供(gōng)专业、多元(yuán)及定(dìng)制化的资产配置服(fú)务，为客户(hù)实现其投资目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头(tóu)部(bù)信托公司达成战略合(hé)作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托(tuō)国家(jiā)对粤(yuè)港澳大(dà)湾区的新政举措(cuò)，致力于发展财富管(guǎn)理(lǐ)大湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部秉持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全生(shēng)命周(zhōu)期财富(fù)管理的理念，进一步(bù)完善投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务(wù)，一方(fāng)面积极(jí)扩充现有架上策略(lüè)，精选上架(jià)多支产品为(wèi)客(kè)户在同一策略下提(tí)供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩(kuò)大

　　随着中国(guó)资本市场(chǎng)对外开放(fàng)的力度不断加大，各外(wài)资金(jīn)融机(jī)构加(jiā)速了在境内(nèi)设(shè)立控股券(quàn)商的进程。

　　今(jīn)年1月，渣打(dǎ)证券获批准(zhǔn)设立，公司注册(cè)地为北京(jīng)市，注(zhù)册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围包(bāo)括证券经纪、证券自营、证券承销、证券(quàn)资产管理（限于从事资(zī)产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资证券(quàn)公司。就(jiù)监(jiān)管批复信息(xī)来看，渣打(dǎ)证券由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司(sī)全(quán)资设立，出资(zī)额10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内(nèi)，目(mù)前国内的外资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国）、高(gāo)盛高华证券、渣打证券均为(wèi)外商独资券商(shāng)。从数量上来(lái)看，外资(zī)控股券商(shāng)已(yǐ)成(chéng)为市场上(shàng)不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外(wài)，目前还有数(shù)家外资券商(shāng)的(de)设立(lì)申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意(yì)才证(zhèng)券等多(duō)家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍处(chù)于证监会审批阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券(quàn)已(yǐ)获第(dì)一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易(yì)会满等(děng)先后在(zài)京会(huì)见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日(rì)本大和证券、英(yīng)国汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金融、新加(jiā)坡淡马锡、德国安战狼3什么时候上映？(ān)联(lián)保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金(jīn)融机构负(fù)责(zé)人。

　　来访(fǎng)的(de)国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来华(huá)亲身(shēn)感受到(dào)中国经济的(de)强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好(hǎo)中(zhōng)国经济和中国资(zī)本市(shì)场发展前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放(fàng)稳步推进，为国际(jì)金融(róng)机构和全球(qiú)投资者带来了实实在在的机遇。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国(guó)深(shēn)化(huà)合作，积(jī)极(jí)拓(tuò)展(zhǎn)在华业务(wù)和投资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对(duì)来自外资(zī)券商的市场竞(jìng)争，国(guó)内券商也(yě)纷(fēn)纷感(gǎn)受到(dào)了挑战(zhàn)和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业便利度不断(duàn)提升，经(jīng)营范围(wéi)和监(jiān)管要求实现国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机构等加(jiā)速布局(jú)，全力(lì)抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对(duì)本土(tǔ)证券(quàn)公司既(jì)带(dài)来了(le)国际金融(róng)机构(gòu)全面参与中国(guó)资本市场(chǎng)竞争所形成(chéng)的冲(chōng)击，也带(dài)来了(le)通过(guò)与国际金融机构直接(jiē)合(hé)作促进业务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表(biǎo)示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞(jìng)争优势(shì)更(gèng)趋明显，业(yè)务(wù)多(duō)元化发(fā)展趋势初步形成(chéng)，金(jīn)融科技(jì)对(duì)行业发展理念的变革和重塑(sù)不断深(shēn)化，外资(zī)券商市(shì)场冲击将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新格局正加(jiā)速演变(biàn)。

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