随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增持了(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年(nián)国(guó)内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判(pà手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越n)断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电(diàn)等个股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一季度(dù)减持(chí)了(le)中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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