智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用(yòng)事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运取决(jué)于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加(ji苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字ā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实(shí)现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些对价格(gé)不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通(tōng)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字常会在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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