A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股价周中创历(lì)史新高(gāo)，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王(wáng)”的(de)光环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则(zé)不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益(略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音yì)于当时(shí)基建(jiàn)大(dà)发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到(dào)2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启了此后(hòu)三(sān)年(nián)的消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而最近(jìn)两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的(de)终端动销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动(dòng)一(yī)度超越贵州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离(lí)不开国家政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前(qián)美(měi)股市(shì)值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)经济潮流的(de)主(zhǔ)力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正在(zài)从传统管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近(jìn)五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为(wèi)代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)直流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元(yuán)附(fù)近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通(tōng)教育等(děng)多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化(huà)以及股(gǔ)市景气(qì)度(dù)无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致归结为两(liǎng)个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不(bù)能无(wú)拘(jū)束地(dì)涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍<略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音/strong>，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移(yí)动可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年(nián)起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低(dī)于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能(néng)化，中国移(yí)动加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公司数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移动(dòng)云(yún)收入(rù)达到503亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业(yè)界第一阵(zhèn)营。