自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展(zhǎn)现出积极回暖的画风(fēng)，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓(cāng)换股，成为市场关注(zhù)焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披(pī)露，将明星基金经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金(jīn)的(de)2023年一(yī)季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的基本看(kàn)法(fǎ)。多数明(míng)星基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚持了自己(jǐ)的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也(yě)对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和(hé)估值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的(de)技(jì)术革命(mìng)，但(dàn)直言客观上当下的研究认知还不具备对相关标(biāo)的的(de)定价能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关(guān)注的基金经理，他是国内首位千朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗亿(yì)级主动权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基金(jīn)君整理(lǐ)表格来(lái)看，相较去(qù)年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基(jī)本都维持高(gāo)仓位运(yùn)作，多只基金一季度末(mò)仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，张坤(kūn)管(guǎn)理的四只基金中规(guī)模(mó)最大的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中也(yě)写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)基本(běn)维(wéi)持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股和美(měi)股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也写道，在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在(zài)区(qū)域(yù)分布上(shàng)配置的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则(zé)，等到(dào)机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换手率，一季报的(de)重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝筹精选一季度末(mò)持仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在季报中写道(dào)，一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场(chǎng)的大(dà)反弹，张坤明显(xiǎn)进行了(le)调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三年持有的头号(hào)重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但(dàn)是(shì)易(yì)方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只(zhǐ)基金(jīn)的头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的第(dì)一大重仓股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出(chū)了前十大重仓股之列。而(ér)美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模(mó)小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首(shǒu)位主动权(quán)益基(jī)金管理规模(mó)超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩(suō)水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理(lǐ)规模基本和去年底持平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达优势企(qǐ)业三年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行(xíng)业“巨无(wú)霸”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也不例外，值得投资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引人(rén)的一点是，投资(zī)者可以用(yòng)很长一(yī)段时间(jiān)来充分观察公司的发(fā)展，等到它们(men)用事(shì)实证明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长潜力之(zhī)后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来(lái)说，积累体现(xiàn)在(zài)对(duì)基(jī)本(běn)面分析方(fāng)法的理解和对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出对具体投资标(biāo)的内在价值的(de)准(zhǔn)确(què)判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积(jī)累的(de)重要性可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一(yī)生，并(bìng)将长期复合(hé)回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重(zhòng)要(yào)保(bǎo)障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重(zhòng)要的(de)。我们会参(cān)考全球产业升级的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确(què)评估(gū)企业的竞争力并跨(kuà)行业(yè)选出(chū)好的公(gōng)司。识别出好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股票的唯一情形就(jiù)是估值过(guò)高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公司(sī)都会给投资者(zhě)带来长期可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对(duì)财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是(shì)理(lǐ)解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定(dìng)期报告(gào)中，企业的所有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据中(zhōng)，定量的数(shù)据(jù)可以用来检验并(bìng)修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能对一(yī)家公司过(guò)去和当前的财务(wù)状况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能(néng)正确评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾(céng)说过，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一切(qiè)。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它的(de)年报，你就(jiù)会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注(zhù)，你就会超过华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都(dōu)经(jīng)历(lì)过短期(qī)的经营(yíng)业绩(jì)和股价的(de)震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先(xiān)生(shēng)态(tài)度(dù)的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成(chéng)功的模式往(wǎng)往(wǎng)没有变化(huà)，通过深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关(guān)键的因素，是能(néng)够一路坚(jiān)持下(xià)来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意味着长(zhǎng)期(qī)可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基(jī)金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)调整。数据显示(shì)，广发双擎升(shēng)级一季度(dù)末(mò)前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度(dù)末的前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演绎(yì)预测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。以光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为代表的高(gāo)端制造业(yè)资产(chǎn)经历了下跌。在海外金(jīn)融风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资金(jīn)分流可能是高端制造业(yè)相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十(shí)大重仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前市(shì)场的参与资(zī)金方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预期(qī)的时(shí)间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会可预(yù)见地加大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在(zài)新信息的(de)处理(lǐ)上提高了(le)难度(dù)，短(duǎn)期内基本(běn)面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为(wèi)市(shì)场(chǎng)上(shàng)较为知名的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方达新经济基金(jīn)中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温(wēn)和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫(yì)情(qíng)，居民消费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复会有一(yī)个过(guò)程(chéng)，因(yīn)此短期持(chí)续(xù)加杠杆(gān)的动力不强，复(fù)苏力度相比市场乐(lè)观预期(qī)仍(réng)有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融风波(bō)暂时(shí)平息，但也(yě)让(ràng)投资(zī)者担心(xīn)这是否只是当下复杂(zá)环境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步(bù)增强(qiáng)了(le)未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储(chǔ)在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经济基(jī)本面遇到无处(chù)安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相(xiāng)关板(bǎn)块获得了(le)边际(jì)资金的(de)巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短(duǎn)时(shí)间剧烈、集中的调仓行为，则进一步(bù)加剧了市场(chǎng)结(jié)构(gòu)的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季(jì)度投资操作时(shí)，陈皓称，由(yóu)于(yú)尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投资主线，本基(jī)金(jīn)一季度(dù)操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了一(yī)些由于短期基本面一(yī)般或者机构调仓导致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较大(dà)的(de)中小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在(zài)今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作(zuò)为一季(jì)度(dù)唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减(jiǎn)持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代(dài)也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其(qí)很(hěn)可能(néng)是一次全新的技术(shù)革命，将极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客观上我们(men)当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理的价格买入预期(qī)收益(yì)率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和(hé)公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最新(xīn)的投资感悟(wù)，他(tā)表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即期涨跌带来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研究获(huò)得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每(měi)天都可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最(zuì)重要(yào)的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不(bù)断(duàn)学习(xí)、反(fǎn)思、进(jìn)化，努(nǔ)力追寻的正是(shì)在(zài)每(měi)一(yī)次关(guān)键选择(zé)时将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我(wǒ)们重启(qǐ)了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场获(huò)得了(le)更多实质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城(chéng)市的一(yī)二(èr)手房销售(shòu)持续(xù)恢(huī)复，部分行业已(yǐ)经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段，我们可能真的(de)只需要一点点信心，就(jiù)能(néng)扭转困(kùn)局(jú)，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入正循环(huán)。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博(bó)弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大(dà)重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进(jìn)入(rù)富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学(xué)是一家以第三方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通过不断积累的(de)“大(dà)平(píng)台、大网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为(wèi)全国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也(yě)在一(yī)季(jì)度新进富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科学(xué)业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以(yǐ)来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康(k朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗āng)德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度(dù)过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货(huò)币(bì)政策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松(sōng)管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投资者(zhě)的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估值依然处于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的(de)位置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区间(jiān)。

　　他表示，放(fàng)在更长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在(zài)所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决的(de)出(chū)路。投(tóu)资者当前选择承受(shòu)市场波(bō)动对(duì)应的预期回(huí)报(bào)水平的是相当(dāng)合适(shì)的。未来(lái)我们依然会致力(lì)于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不具备精确(què)预测市(shì)场短期趋势的可靠能力(lì)，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司自身创(chuàng)造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善(shàn)、管理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大(dà)的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企业自身增长(zhǎng)带来的(de)资本(běn)市(shì)场收益是成(chéng)长型基金获取回报的最佳途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费(fèi)

　　作(zuò)为业内(nèi)知名(míng)的朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗主(zhǔ)投大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来市场，也(yě)值(zhí)得投资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)鼎益基金季报(bào)写道，一季度组合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持(chí)合(hé)同(tóng)约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)。此外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股(gǔ)之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免(miǎn)加仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)仓，美(měi)的(de)集团新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)晨光(guāng)股份(fèn)退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表示(shì)，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和复(fù)苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期变(biàn)化(huà)对(duì)国(guó)内资(zī)本(běn)市(shì)场造成较大(dà)扰(rǎo)动(dòng)。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率持续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主要宏观(guān)背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐(zhú)步正常化(huà)，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费今年大(dà)概率超预(yù)期回(huí)升。就近(jìn)期公布的(de)社融和地产数据(jù)分析(xī)，二季(jì)度A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴(bào)雷反映(yìng)出(chū)加息(xī)过快带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层(céng)资产问(wèn)题不大(dà)，海(hǎi)外(wài)央行(xíng)及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为(wèi)出现金(jīn)融危机的风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)。欧(ōu)美等发达(dá)国家通胀和(hé)金融(róng)风险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续(xù)关注整个(gè)经济(jì)体发展状况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公司在(zài)过(guò)去几(jǐ)年(nián)始(shǐ)终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大。不必(bì)总(zǒng)是关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让(ràng)内(nèi)心更加平静(jìng)。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更(gèng)多在顺周期(qī)行业中寻找投资(zī)机会(huì)。期(qī)待为(wèi)持有(yǒu)人创(chuàng)造良(liáng)好收(shōu)益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗