今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有(yǒu)助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将(jiāng)出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行(xíng)大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一(yī)领域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投(tóu)资(zī)者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报(bào)指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司证券作为(wèi)指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水(sh姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么uǐ)平均稳(wěn)定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值(zh姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么í)水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主线(xiàn)行情。

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