A股“股(gǔ)王”之(zhī)争(zhēng)进入(rù)白(bái)热(rè)化阶(jiē)段(duàn)，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的(de)茅(máo)台(tái)手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本(běn)计(jì)算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，中国移动和茅台这(zhè)场股王宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可(kě)能揭(jiē)示着A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年(nián)来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球资本市场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的(de)消费白(bái)马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōn嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dig)国移动一度超越贵州茅台市值(zhí)这(zhè)一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前(qián)十(shí)的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科(kē)技企业的(de)态度能(néng)一定程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领中(zhōng)国经济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数(shù)字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计(jì)算(suàn)业务的需(xū)求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道(dào)运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，还有另(lìng)一个故(gù)事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船(chuán)舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶(bó)业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台(tái)并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dig>最(zuì)后的结果不(bù)是(shì)业(yè)绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于行业景气度变化以及(jí)股市(shì)景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越(yuè)交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也(yě)不需要面临(lín)追赶最嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营(yíng)收是(shì)茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却(què)差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列(liè)信号(hào)表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互(hù)联网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国移动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的(de)第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模(mó)实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第(dì)一阵(zhèn)营。

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