随着一(yī)季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进(jìn)FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说计，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经理对全(quán)年市(shì)场的(de)主(zhǔ)线判断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的(de)判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资(zī)产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代(dài)的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技(jì)术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标(biāo)五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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