财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼)为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级(jí)债(zhài)的持有人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发(fā)生了(le)信(x水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ìn)贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始评(píng)估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞银(yín)集团的董事(shì)会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍将独立运营。

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