昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性为22倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中概(gài)股走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收紧程(chéng)度等(děng)多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累(lèi)库(kù)的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月）需(xū)求(qiú)较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预期的，市(shì倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例)场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧(jǐn)到倒装句是什么意思举例 语文，倒装句是什么意思举例过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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