四大国有银行的集体降息惊(jīng)动(dòng)市(shì)场，存款利率正迎来新一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息(xī)显(xiǎn)示(shì)，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款及(jí)通知存款自律上限将下(xià)调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到(dào)，今年以来(lái)银行(xíng)业已有(yǒu)三波(bō)存款利率下调(diào)，此前两次分别是：4月，多(duō)家中小银行人(rén)民币存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调；5月5日，浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行跟(gēn)进“补降(jiàng)”。至此(cǐ)，4月以来已有(yǒu)至少(shǎo)20家中小银行（含农村信用合作联社(shè)）下调人民币存款利率(lǜ)，调降幅度(dù)不(bù)一。

　　货币政(zhèng)策(cè)牵一(yī)发而动全身，与经济(jì)、就业、投资以(yǐ)及老百姓(xìng)“钱袋(dài)子”都息息相(xiāng)关。那么，如何理解(jiě)此(cǐ)次下调(diào)通(tōng)知和协定存款利率(lǜ)？今年(nián)“降息潮”迭起是否等(děng)同于经济增速(sù)放缓的信号？市场上关于企(qǐ)业、老百姓(xìng)手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推出背景来看，多方观点认为，本次存(cún)款利率新规主要基于三重考量。一是符(fú)合(hé)推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景；二是对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本；三是促进投资(zī)、消费，本次降息也被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　不过也需要看(kàn)到的是，本次调降(jiàng)中协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，通知存款则集中于短期存款，都是针(zhēn)对特定存取(qǔ)需求的客户(hù)，面向范围(wéi)有限。据民(mín)生证券(quàn)宏观团队(duì)测算，通知存(cún)款和协定存款在银(yín)行(xíng)存款中占(zhàn)比不高，以四大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只(zhǐ)占企业(yè)存款总规模的(de)3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队(duì)的数据显示(shì)，协定存款(kuǎn)等规(guī)模预计为(wèi)20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？

　　中国人民银行行长(zhǎng)易纲在近期(qī)公(gōng)开讲话中提到(dào)，从过去二十年的数据看，我国实际利率总体保持(chí)在略低于潜在(zài)经济增速这(zhè)一“黄金法则(zé)”水平上，与潜在经济增(zēng)长水平基本匹配(pèi)。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)的关键时点上，如何理解此次(cì)下(xià)调通(tōng)知和协定存款利率(lǜ)？

　　目前，多方观点都提及(jí)的(de)是，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)梳(shū)理了这一市场(chǎng)化改革(gé)的过程(chéng)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，随后，国有大行同(tóng)年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。随之(zhī)而来的(de)是，此前(qián)4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调。李湛认(rèn)为，这均(jūn)是(shì)在(zài)利率市场化改革推你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　此外(wài)，从(cóng)减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力的必要性来看，民生证(zhèng)券宏(hóng)观(guān)团队也倾向于认为，本次(cì)调(diào)整更多(duō)仍是延续去年(nián)9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调(diào)，并且(qiě)完(wán)成存款利率调整的闭环，改(gǎi)善银行利润空间(jiān)。存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于(yú)活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，“当下有必(bì)要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性(xìng)。此外，数据显示，国有银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，当下调利(lì)率(lǜ)有(yǒu)助(zhù)于降(jiàng)低银行负债成本，推动银(yín)行投放信贷的积(jī)极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率(lǜ)市场化改革(gé)及银行净息差压力增大外，某大型(xíng)银行金(jīn)融市场研究员还关(guān)注到的是国内(nèi)存款市场(chǎng)的供需(xū)变化(huà)——近年来国内(nèi)经济(jì)受多重因素冲击，居(jū)民消(xiāo)费场景受制约(yuē)，预防性储蓄(xù)有所增加及风险偏好下降(jiàng)等，导致居(jū)民储蓄存款上升较快(kuài)，部分银行根(gēn)你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的据市场供需变化，综合(hé)指数经营情况(kuàng)，灵活调节存(cún)款利率，只是不同银(yín)行在调整(zhěng)节奏、时机方面存在(zài)差(chà)异。

　　关注二(èr)：本(běn)次存款利率下(xià)调带来哪些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会议强(qiáng)调，要有效防范化解重点(diǎn)领域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化(huà)险工作(zuò)。一锤定音之下，本次调(diào)降(jiàng)利率也被认为维护金(jīn)融(róng)稳(wěn)定(dìng)的(de)一(yī)大举措。

　　呵护动作具体(tǐ)体现在哪些方(fāng)面(miàn)？招商基金李湛认为，本(běn)次(cì)调降(jiàng)通知主要释放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产(chǎn)端让(ràng)利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；二(èr)是(shì)减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒(héng)的观点(diǎn)是，调(diào)降协定存(cún)款和通知存款的利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要目的是规(guī)范银行业存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，合(hé)力(lì)压降银行负债(zhài)成本。当前银行净利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善(shàn)银(yín)行(xíng)盈利、补充净(jìng)资(zī)本、降(jiàng)低金融风险。此外，银行负债端(duān)成本下降，也(yě)为资产端的贷(dài)款利率下调(diào)、降低实体经济(jì)融(róng)资成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的)趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本压力，又有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　招(zhāo)商证券银行团(tuán)队同样提到，新规对于规范协定存款定价秩序作用(yòng)较(jiào)大，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，合力压降银行负债成本(běn)。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿(yì)，占(zhàn)总(zǒng)存款比例10％左右，由此来看(kàn)，新规将降(jiàng)低银行总存款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面，民生证券(quàn)宏(hóng)观团队(duì)表示，现(xiàn)实中，存款利(lì)率下调有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利好债券(quàn)；同时股票(piào)市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席经济学家陈(chén)雳则表示，在当前整个经(jīng)济复苏(sū)的(de)大背(bèi)景下(xià)，进一步(bù)释放(fàng)市场流动性、活跃消费是一个重要(yào)的(de)、阶(jiē)段性目标，存款降(jiàng)息调节，对促销费无疑有(yǒu)一(yī)定(dìng)的引导作用。

　　关注(zhù)三：压降(jiàng)银行存款成本是否大势(shì)所趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明，当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上也强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？

　　对此，招商(shāng)基金李湛的看法是(shì)，货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。“本次调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就(jiù)必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。”李(lǐ)湛称(chēng)。

　　在“精准有(yǒu)力”的(de)货币政(zhèng)策(cè)之下(xià)，也有(yǒu)多方观点提到，压降存款成本仍是大势所趋(qū)。国(guó)泰君(jūn)安董琦(qí)关注到，当前经济修复内生动力(lì)依(yī)然不强，外需压力(lì)没有完全缓(huǎn)解，货币政策将继续对经济修复带来支撑(chēng)作用，未(wèi)来伴随经济修复，利率(lǜ)水平的调降还(hái)没有结(jié)束(shù)。

　　招商证(zhèng)券银行团(tuán)队的(de)观点也不谋而合——长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。

　　展望未来货币政策(cè)的走向，上述大(dà)型银行金融市(shì)场研究员认为，需(xū)要看(kàn)到的是，目(mù)前经济处于修复性复苏阶段，经(jīng)济恢(huī)复仍需要适度货币环境支持，同时，国内经(jīng)济(jì)复苏不(bù)平衡问题依然(rán)突出，要求货(huò)币政策支持(chí)精准有力。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)，在(zài)保(bǎo)持信贷总量适度增长(zhǎng)，市场流动(dòng)性合理充裕情(qíng)况(kuàng)下(xià)，更加倚重结构性工具(jù)，加大实(shí)体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓和企业(yè)手中的钱会不(bù)会变(biàn)“毛”？

　　协定(dìng)存款、通(tōng)知存款利率自律上限将(jiāng)迎调整的(de)同时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺(cì)激(jī)消费(fèi)以及缓和(hé)银行经营压力，但(dàn)另一方(fāng)面老百姓、企业手(shǒu)里的(de)存(cún)款(kuǎn)收益缩水(shuǐ)了。在评价双(shuāng)方博弈观点之(zhī)前，不(bù)妨先厘清通知存款及协定存款两(liǎng)个概念的(de)定义(yì)。

　　通知和协定存款介于(yú)定活期存款(kuǎn)之间，利(lì)率高于活期(qī)存款，但比定期存款存取灵活，两者的(de)共同优点是(shì)，在保(bǎo)持资金(jīn)灵活使用的同时(shí)，提高利息回报。其中：

　　通知存款是活期存款的(de)一种(zhǒng)，主要有1天和7天两(liǎng)个期限(xiàn)，支取时(shí)需提(tí)前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支取日相应(yīng)币种档次利率计付利息(xī)，个(gè)人和企(qǐ)业均(jūn)可以办理。当前1天和7天(tiān)期通知存款(kuǎn)的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单(dān)位在(zài)银(yín)行(xíng)开(kāi)立一个具有结算和协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)双重功能的协定存款账户，并约定基本存款额度，由银行(xíng)将协定(dìng)存款(kuǎn)账(zhàng)户中超过(guò)该额度的部分按协定(dìng)存款利率(lǜ)单独计息的一种存款方式。协定存款性质(zhì)介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间，只面向企业办理，期限(xiàn)最长为1年。当(dāng)前，协定存款(kuǎn)的基准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对公业务(wù)，通知存款既有对公业(yè)务，也有个人业务(wù)，但都(dōu)有一定的存款门槛。基于此，粤开证券首席经济(jì)学(xué)家罗(luó)志恒提出的观点(diǎn)是，总体来(lái)看，协(xié)定存款和通知存款基本上以对公活期(qī)存款(kuǎn)为主(zhǔ)，对(duì)一般老百姓的影响不(bù)大。对于(yú)企业来(lái)说，会有一定的利息(xī)损失，但(dàn)若(ruò)存贷款利率都能有(yǒu)所下调，也有助(zhù)于刺(cì)激企(qǐ)业投资并降低(dī)融(róng)资成本。

　　此(cǐ)外记者(zhě)也(yě)注意到，央行最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元，其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)。进一步(bù)来看(kàn)，存款利率(lǜ)调(diào)降是(shì)否会(huì)刺激超额(é)储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传导(dǎo)过程并非一蹴而就，且需要总量政策继(jì)续支撑。经济(jì)当前(qián)依然需要休养(yǎng)生(shēng)息，特别是(shì)在(zài)前期服务业修复(fù)后，与(yǔ)制(zhì)造业产生(shēng)循(xún)环(huán)，带动收入预期改善，最(zuì)终才会(huì)带动居民(mín)与企业储蓄流(liú)出。

　　长远来看，招商(shāng)基金李(lǐ)湛的建议是，应(yīng)辩证看待本(běn)次降(jiàng)息。疫情以来(lái)，企业及居民(mín)形(xíng)成了(le)一定规模的超额储蓄，降息可以降低(dī)企业、居民的(de)储蓄意(yì)愿，引导企业加大投资、居民增(zēng)加消费(fèi)，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提升，企业(yè)、居民对后(hòu)续的收入信心(xīn)才会回升，进(jìn)而(ér)形(xíng)成储蓄转化(huà)为(wèi)投资、消费，再形成(chéng)增厚(hòu)企业(yè)、居民收入的良性循(xún)环。”李湛表示。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的