个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期一(yī)年的试点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个试点城市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产(chǎn)品的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记(jì)者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个(gè)人养老金试(shì)点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局(jú)：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)产品主(zhǔ)要(y新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗ào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业(yè)务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗者来说，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的(de)方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客(kè)户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金(jīn)基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和(hé)理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资(zī)配服务和(hé)一(yī)站式的(de)产品选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一站(zhàn)式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的(de)个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位(wèi)服务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获资质的机(jī)构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半(bàn)年(nián)，相(xiāng)关产品的(de)收益率和(hé)回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客(kè)户分类服务方(fāng)面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地(dì)区(qū)）、能(néng)享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶(jiē)段的重点服务(wù)，对(duì)其他客户(hù)会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个(gè)税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群可(kě)以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过(guò)投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对(duì)每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认(rèn)为，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算器），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老(lǎo)金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水(shuǐ)平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投资达(dá)到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者(zhě)也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的(de)产品评(píng)价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体(tǐ)的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的客户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源(yuán)禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个(gè)人养老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一(yī)个月(yuè)的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计(jì)缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足(zú)个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳定(dìng)安全有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资(zī)本(běn)市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产管理(lǐ)能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述负(fù)责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户的时(shí)候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能面临的(de)流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个(gè)性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供(gōng)持续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年(nián)金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和(hé)对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具(jù)体实操过程(chéng)中又遇到(dào)了哪些困难？不同(tóng)年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业(yè)部，了解(jiě)个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少企业(yè)员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人(rén)等通过企业(yè)和单位组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不(bù)会影(yǐng)响她未(wèi)来的(de)生(shēng)活质(zhì)量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金(jīn)账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本养老保(bǎo)险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认(rèn)为(wèi)在个(gè)人养老金产品并非专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可以购买的(de)养老储(chǔ)蓄(xù)、银行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难(nán)以达(dá)到资产配置(zhì)的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然(rán)也需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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