编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的(de)一(yī)幕(mù)也出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近(jìn)日(rì)率先(xiān)推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注(zhù)赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产(chǎn)业(yè)股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大(dà)幅(fú)度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类(lèi)资源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募(mù)状元，目(mù)前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前(qián)十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估(gū)值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基(jī)金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家居(jū)、顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所(suǒ)属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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